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明年市场展望

2024年12月19日

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|报告要点

2024年下半年政策发生积极变化，市场流动性改善，风险偏好升温，A股市场快速反弹。展望

2025年，市场能否完成从流动性驱动向基本面驱动的转换，可能决定了明年市场的整体表现。

我们认为，明年上半年经济逐步修复的确定性较强，上市公司盈利或逐渐好转，市场表现或相

对强势；下半年海外风险因素可能逐渐累积，再通胀和加征关税等风险都可能对国内市场形

成冲击，进行“小盘风格”+“红利资产”均衡配置的性价比更高。

|分析师及联系人

包承超邓宇林

SAC：S0590523100005SAC：S0590523100008

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定了明年市场的整体表现。我们认为，明年上半年经济逐步修复的确定性较强，上

会》2024.12.05

市公司盈利或逐渐好转，市场表现或相对强势；下半年海外风险因素可能逐渐累

积，再通胀和加征关税等风险都可能对国内市场形成冲击，进行“小盘风格”+“红

利资产”均衡配置的性价比更高。

风险提示：1）全球地缘政治出现重大变化，导致全球市场风险偏好急剧变化。2）美联储降

息不及预期。3）市场流动性超预期变化。4）国内经济复苏不及预期。

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正文目录

1.明年市场展望4

1.1全球流动性宽松叠加政策支持，经济或持续复苏4

1.2