中央银行学2章创新.ppt

（二）国际储备资产构成的合理性数量的合理性#2022资产构成比例的合理性必须从安全性、流动性、收益性这三个方面考虑其构成比例问题。外汇储备资产的流动性最高，使用时可以随时变现，缺点是因为汇率、利率的风险，价值不稳定，安全性较差。黄金安全性最好，但流动性差，使用时必须先兑换成外汇资产。SDR兼具外汇储备和黄金的优点，价值比较稳定，流动性又高于黄金，但它和储备头寸的数量都不能由一国货币当局决定，所以无法在储备资产中占据主导地位。世界范围内储备资产的构成单位：%世界范围内储备资产的构成[1]年份197519801985199019982004货币黄金18.19.37.652.69.28外汇储备70.882.679.488.191.187.94储备头寸6.54.88.93.84.72.04特别提款权4.63.34.13.11.60.74

5资料来源：《国际货币基金组织2005年年报》外汇储备币种构成的合理性“特里芬难题（TriffinDilemma）”等原因造成布雷顿森林体系崩溃后，国际货币体系进入了浮动汇率为主的时期，储备货币也从单一的美元转变为美元、欧元、日元、英镑等多种储备货币并存的局面。目前，世界各国在国际储备上主要是从外汇资产多元化的角度入手，利用资产组合理论，保证一定收益的同时分散风险，通过一揽子货币解决外汇资产多元化的问题。（二）贷款业务不以盈利为目的。是为了实现货币政策目标。1以短期贷款为主。中央银行一般不提供长期贷款。2保持中央银行的相对独立性。应控制对财政的贷款额度和期限。3业务原则贷款业务类型按贷款方式划分：信用贷款；抵押贷款。按贷款对象划分：对商业银行等金融机构的贷款；对政府的贷款；其他贷款。自1984年人民银行专门行使中央银行职能以来，再贷款一直是我国中央银行的重要货币政策工具。近年来，再贷款所占基础货币的比重逐步下降，结构和投向发生重要变化。新增再贷款主要用于促进信贷结构调整，引导扩大县域和“三农”信贷投放。思考与讨论：最后贷款人的利弊最终贷款人（LenderofLastResort）是指在危机时刻中央银行应尽的融通责任，它应满足对高能货币的需求，以防止由恐慌引起的货币存量的收缩PARTONE利：最终贷款人机制的建立有利于避免银行恐慌的扩散，最终贷款人能够减弱银行危机传染性的风险。米伦（Miron，1986）得到关于在美国建立联邦储备体系的效果的证据表明，在它建立之前，春秋两季是货币紧缩的季节，其间恐慌容易发生。联邦储备体系的建立为美国经济提供了最终贷款人，改变了利率和贷款的季节性周期，银行恐慌的频率大大下降。米伦作了一个简单检验，结果表明，在99%的资信水平上，在联邦储备体系建立之前给定年份发生恐慌的概率为0.316，1914～1928年间发生银行恐慌的概率仅为0.005。这说明联邦体系的建立对防止季节性的由流动性需求引发的银行恐慌起着重要作用。鲍德（1986）对欧洲国家银行危机的历史进行了研究，他指出从1870年到1970年，欧洲国家的中央银行严格遵循了最终贷款人理论，几次成功的治理了银行体系危机，期间也让那些没有偿付能力的银行实现破产。其研究也证明，进入20世纪以后，各国都开始放松紧急援助的标准。为了挽救银行体系，维护中央银行的信誉，欧美各国不惜敞开提供紧急贷款，既为出现流动性问题的资产良好的银行提供无限的贷款支持，也为那些资不抵债的银行提供援助。认为，最终贷款人救助银行危机的趋势是，无论危机银行是否资不抵债，最终贷款人都要提供无限的援助。因此，未来银行业的道德风险越来越大，需要的援助行动也会越来越大。弊：考夫曼(1991)，诺切特和泰勒（RochetTirole，1996）认为，最终贷款人对银行的援助会产生两个负面影响一方面，救助促使银行经营者和股东为获得更多的救助补贴而去冒更大的风险。另一方面，最终贷款人向倒闭的金融机构提供资金的可能性大大降低了存款人监督金融机构的经营行为和业绩的积极性，并且由于救助是对所有存款人提供隐性保险，所以这也会削弱银行同业监督的积极性。米什金（Mishkin，2001）认为，如果一家银行在其陷入麻烦时可期望最终贷款人提供资金支持，就会产生道德风险，因为银行此时有进行过度冒险的强烈动机，这种道德风险在大银行身上表现的更为严重。如何解除弊?“建设性模糊”科里根（Corrigan，1990）首次提出的“建设性模糊”是指最终贷款人在事先故意模糊履行其职责的可能性，即最终贷款人向其他银行表明，当银行出现危机时，最终贷款人不一定提供资金支持。由于