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博学之，审问之，慎思之，明辨之，笃行之。——《礼记》

中国人民大学会计系列教材·第四版

《财务管理学》

章后练习参考答案

第一章总论

二、案例题

答：（1）（一）以总产值最大化为目标

缺点：1.只讲产值，不讲效益；

2.只求数量，不求质量；

3.只抓生产，不抓销售；

4.只重投入，不重挖潜。

（二）以利润最大化为目标

优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技

术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益

的提高。

缺点：1.它没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值；

2.它没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾

风险的大小去追求最多的利润；

3.它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾

实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。

（三）以股东财富最大化为目标

优点：1.它考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要

影响；

博学之，审问之，慎思之，明辨之，笃行之。——《礼记》

2.它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行

为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影

响；

3.它比较容易量化，便于考核和奖惩。

缺点：1.它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用；

2.它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视

不够；

3.股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，

把不可控因素引入理财目标是不合理的。

（四）以企业价值最大化为目标

优点：1.它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；

2.它科学地考虑了风险与报酬的关系；

3.它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前

的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。

缺点：很难计量。

进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力

实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大化。因此，企业价值最大化的观点，体现了

对经济效益的深层次认识，它是现代企业财务管理目标的最优目标。

（2）青鸟天桥的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。

（3）青鸟天桥最初减少对商场投资并导致裁员的决策是不合理的。随后的让步也是为

了控股股东利益最大化，同时也适当地考虑了员工的一些利益，有一定的合理性。

作为青鸟天桥的高管人员，会建议公司适当向商场业务倾斜