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互联网金融的理论分析

随着互联网技术的高速发展，现代信息技术与传统金融相结合诞生了互联网金融个新的金

融概念。Allen等指出，互联网金融指的是利用电信手段和计算机技术提供金融服务与金融

市场。Andrew则认为任何通过电子渠道将商务、金融、银行联系起来的事物都算互联网金

融的一种形式。互联网金融不是一个短期现象，而是人类生活进入互联网时代后，金融向互

联网化演进的长期方向。

综上所述，从理论逻辑上梳理互联网金融的价值创造机制、产业竞争环境以及在宏观经济层

面产生的影响就显得尤为重要。本报告安排如下：第一节是对互联网金融的微观经济理论分

析，第二节是对互联网金融的产业组织理论分析，第三节是对互联网金融的宏观经济理论分

析。

一互联网金融的微观经济理论分析

近年来，互联网金融产品在中国的发展十分迅猛。从交易规模看，网络借贷的成交总额从

2011年的10亿元发展到2013年的1000亿元左右，⑴2013年互联网第三方支付的总体交易

规模达到17.9万亿元，同比增长43.2虬从产品种类看，新型的互联网金融产品层出不

穷，一些传统线下金融产品如货币基金、信用卡等纷纷进入线上。

互联网金融的商业模式取得了巨大的成功，其发展速度超乎了大众的想象。一些学者谢（

平、邹传伟，2012）认为，互联网金融已经并仍将对金砸模式造成颠覆性影响，产生巨大的

经济社会效益。我们可以从互联网金融发展的宏观环境、价值创造逻辑、与传统金融的区别

等方面重新审视种新型商业模式，以探究其生命力的根源。

一（）互联网金融的商业模式分析

L互联网金融模式的PEST分析

一个行业所处的环境是特定商业模式生长的土壤，在对互联网金融的商业模式进行分析之

前，先通过PEST（即政治、经济、社会、技术）分析框架说明互联网金融面临的外部环境

与市场条件（见图1）。

图1互联网金融发展宏观环境的PEST分析

第一，政治环境。十八届三中全会着强调了行业信息化建设的要性，指出要加强金融领

域的信息化建设为改革助力。发展电子商务也被明确写入“十二五”发展规划不难看

出，未来的一个时期是我国在线买卖、移动支付、大数据处理等新兴业态发展的黄金时期。

第一，羟济环境。我国的宏观经济形势保持着稳定与高速增长的势头，收入的逐年累积产生

了强劲的消费需求和投资需求。与之相对的是另外两个长期存在而又不能很好解决的问题。

一是我国民间资本的投资渠道不畅。传统的银行存款利率低且固定，理财产品期限长、起售

金额大。二是国内个人和小微企、也融资困难。我国国有商业银行长期垄断金融资源，授信时

往往偏好规模大、信誉好的企业或者政府支持的行业。众多个体和小微企业由于无法提供合

格的抵押品和信用记录，加二贷款金额小、期限短，因此资金需求长期得不到满足。

第二，社会环境。在大众生活中，移动互联网逐渐成为不可或缺的工具。在此基础上，无线

网络技术的推广和智能手机的普及使得互联网企业拥有越来越多的潜在客户资源。据统计，

中国移动互联网的网民规模将从2013年的5.0亿人增加到2018年的7.5亿人，占全国人口

规模的一半。⑷如此庞大的在线群体需要相关的网络服务设施，现实世界中的交易平台、支

付中心、融资中介在虚拟世界中也应具备。

第四，技术环境。当今的算机科技已经并能继续为互联网金融提供强有力的技术支持。技

术进步对传统金融模型的变革主要体现在云算、大数据、移动互联网、电子商务这“四位

一体”上。互联网金融在面对微型客户时所具有的技术优势，传统的商业银行难以企及。

通过这一系列环境分析可知，互联网金融的产生有其内在的必然性。它的产生反映了政治、

经济、社会以及技术上的一系列深刻变动，也体现了全球一体化、去监管化、网络技术的进

步对金融业结构的改变。

2.互联网金融的价值创造逻辑

商业模式就是一个企业创造利润的方式(Magretta,2002)。企业通过运用其有竞争力的资

源和技术生产产品，为目标客户提供服务，最终与客户分享新创造的价值。一个商业盈利模

式应包含价值发现、价值匹配、价值获取三个步骤。互联网金融的商业模式符合价值创造的

内在逻辑。

第一，价值发现。