利率风险以及利率衍生产品王勇.pptVIP

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(春晖计划)金融研讨会

王勇博士加中金融协会

2005年9月

利率风险以及利率衍生产品声明Page*AlltheviewsexpressedinthispresentationarethoseofmyownanddonotnecessarilyrepresenttheviewsofRBCFinancialGroup.Page*提纲利率风险的来源以及分类利率风险/资产负债管理工具利率风险以及衍生产品利率风险的来源Page*利率风险Page*“利率风险是因为利率变动所带来的对不同时间及不同数量资产，负债，本金，收入，以及费用的不利影响.”中心风险利差风险内含期权风险利率扭动风险中心利率风险Page*中心利率风险起源于长期及短期利率变化的时间差距01这是由于银行通常把短期借款转为长期贷款02例如：银行将三个月短期借款转为五年长期贷款03中心利率风险占整个利率风险的20-25%04利差(溢差)风险Page*1利差风险占整个利率风险的50-60%32例如：浮动最佳利率贷款和30天BA(借款)利率的差异顾名思义，利差风险是由于相同(或相近)期限的利率的差异所至内含期权风险Page*123内含期权：包含在金融产品内的卖入(CALL)买出(PUT)期权例如：可以提前付清的贷款，可以提前提取的存款，可以提前付清的按揭内含期权风险占整个利率风险的20-25%123利率扭动风险Page*利率曲线扭动风险是由于不同期限的利率的变化的差异所造成01例如：一家银行用一年产品来对冲五年产品，当利率曲线变化平行移动时对冲效果会不错。但是当长期利率变大而短期减少时，对冲效果会很差。01利率扭动风险占整个利率风险的10%01利率风险的构成Page*不同利率风险在整体利率风险中所占的比例。利率扭动风险10%内含期权风险20%中心利率风险20%利差(溢差)风险50%利率风险应考虑以下事项Page*管理难度1-10资产和负债对利率有不同的风险度银行媒介作用丧失，造成存款减少规章制度利率风险不可避免信用风险 8操作风险 9利率风险 7利率风险并不是银行所面临最可怕的风险较为流行管理测度利率风险管理Page*04030102净利率风险：测量在最糟利率变动时所带来利率收入的损失经济价值风险：测量在最糟利率变动时所带来经济价值的损失综合风险：测量在最糟利率变动所带来利率收入和经济价值的损失新的测量方式：价值风险度，敏感度，曲率敏感度利率风险管理Page*利率量集中计算01某些产品具有自然对冲效应02利用衍生产品来达到对冲效应03利用利率期权(卖出)，利率期权(买入)及其它利率期权对冲内含期权04战术对策Page*战术对策：建立好的利率预测模型并采取相应措施以取得好的回报风险限制额：针对收入和经济价值建立风险最大尺度，保证风险介于尺度之内皇家银行战术对策Page*皇家银行的政策。利率平行移动200基点。风险额度定为三个亿。资产负债管理所采用产品Page*其它利率期权利率区间，利率期权(卖出)和利率期权(买入)的组合利率期权(买入)利率期权(卖出)调期期权利率调期资产负债管理的解析工具Page*缺口报告这个给出资产及负债再定价的期限结构缺口=利率敏感性资产-利率敏感性负债收入模拟报告：这个给出了净收入在不同利率现象对收入的影响风险价值度Page*资产负债管理的职责RoleofALM2%3%4%5%6%7%8%9%TermRateAssetALMLiability资产负债Page*资金定价与业绩衡量资金转移定价ROE=产品利率差价＋其他收入－贷款亏损－非利率支出－税项 所分配的普通股东的资本普通股东收益率Page*部门之间的资金流动负债资金存款利率存款1存款2存款n………负债客户资金部资产负债管理存款定价利率资金贷款定价利率资金资产资金贷款利率贷款n贷款2贷款1………资产客户Page*资金转移定价收益率期限存款息率贷款收益收益曲线存款息率差价配对失效差价贷款息率差价Page*内部资金定价事例分析假设五年限，一百万贷款。利率为8.0%三个月，一百万存款。利率为2.5%利差=5.5%利率收入=$55,000(无