锰系企业利用期货套期保值可行性探讨.pdfVIP

锰锰系系企企业业利利⽤⽤期期货货套套期期保保值值可可⾏⾏性性探探讨讨

锰系企业利⽤期货套期保值可⾏性探讨

摘要：

近年来，在国家推进资本市改⾰开放和稳定发展的政策指引下，我国的期货市取得了稳步较快发展的良好局⾯，在这样⼀

个形式下，期货市的持续活跃和规范运作也吸引了众多的市参与者，其主体分为投机交易者和企业套保者，企业参与进期

货市绝对是利⼤于弊，因为企业参与者往往只需要利⽤期货市锁定风险⽽不是利⽤杠杆获取超额利润，特别是企业在⽣产

经营的过程中⾯临的⼀些风险，都可以利⽤期货⼯具来规避。

通常情况下，企业签订的合同或者订单都规定了产品规格、数量和交货⽇期。但对于价格的处理往往存在不同⽅法，如定价销

售、结算销售和按市价销售等⽅法。这就意味着，企业在原料采购环节，或在产品销售环节存在价格波动的风险，或在两个环

节同时存在价格波动的风险等等。价格波动的不确定性，很⼤程度上加⼤了企业的⽣产经营难度，有必要找到实⽤的⼯具和有

效的策略来规避风险，这也就是期货市存在的最重要意义。

徽商期货研究所秉承着公司“徽商期货，如期⽽获”的宗旨，为了更好的服务产业客户，为了更好的服务（XX企业）⽽针对性的

设计了套期保值计划书。在报告中我们全⾯的解析了如何在期货市成功

的进⾏套期保值，从理论到实践我们都⼀⼀详解。本报告⼀共分为四个章节。分别就套期保值的内涵、锰系企业套期保值可⾏

性、锰系企业如何参与套期保值与⽰例分析、锰硅期货合约价格研判等内容展开详细论述。

前⾔：

期货交易简⽽⾔之就是交易双⽅不必在买卖发⽣的初期就交收实货，⽽是共同约定在未来的某⼀时候交收实货的⼀种交易⽅

式。最初的期货交易就是从远期交易发展⽽来，1884年第⼀家期货交易所（CBOT）在美国应运⽽⽣，在期货经历100年的发

展后，我国的期货交易所终于在20世纪90年代应运⽽⽣。⽬前，国内有上海期货交易所（含上海国际能源交易中⼼）、⼤连

商品期货交易所、郑州商品交易所、中国⾦融期货交易所四家期货交易所，其上市的期货品种的价格变化对国内外相关⾏业都

产⽣了深远的影响。与锰系品种上市的相关品种⽬前主要有郑州商品交易所的锰硅期货，其价格发现功能与价格趋势不仅成为

现货市的重要参考，也能够切实的帮助相关企业规避风险。

⼀、套期保值的基本原理与⽅法

基本概念：

套期保值是指把期货市当作转移价格风险的所，利⽤期货合约作为将来在现货市上买卖商品的临时替代物，对其现在买

进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进⾏保险的交易活动。基本特征：

在现货市和期货市对同⼀种类的商品同时进⾏数量相等但⽅向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市

上卖出或买进同等数量的期货，经过⼀段时间，当价格变动使现货买卖上出

现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从⽽在“现”与“期”之间、近期和远期之间建⽴⼀种对冲机制，以使价格

风险降低到最低限度。

逻辑原理：

套期之所以能够保值，是因为同⼀种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货⽇期前后不⼀，⽽它们的价格，则受相同的经

济因素和⾮经济因素影响和制约。同时，期货合约到期必须进⾏实货交割的规定性，使现货价格与期货价格还具有趋合性，即

当期货合约临近到期⽇时，两者价格的差异接近于零，否则就有套利的机会，因⽽，在到期⽇前，期货和现货价格具有⾼度的

相关性。在相关的两个市中，反向操作，必然有相互冲销的效果。

适⽤类别：

1.⽣产者的卖出套期保值

不论是向市提供农副产品的农民，还是向市提供铜、锡、铅、⽯油等基础原材料的企业，作为社会商品的供应者，为了保

证其已经⽣产出来准备提供给市或尚在⽣产过程中将来要向市出售商品的合理的经济利润，以防⽌正式出售时价格的可能

下跌⽽遭受损失，可采⽤卖出套期保值的交易⽅式来减⼩价格风险，即在期货市以卖主的⾝份售出数量相等的期货作为保值

⼿段。

2.经营者的卖出套期保值

对于经营者来说，他所⾯临的市风险是商品收购后尚未转售出

去时，商品价格下跌，这将会使他的经营利润减少甚⾄发⽣亏损。为回避此类市风险，经营者可采⽤卖出套期保值⽅式来进

⾏价格保险。

3.加⼯者的综合套期保值

对于加⼯者来说，市风险来⾃买和卖两个⽅⾯。他既担⼼原材料价格上涨，⼜担⼼成品价格下跌，更怕原材料上升、成品价

格下跌局⾯的出现。只要该加⼯者所需的材料及加⼯后的成品都可进⼊期货市进⾏交易，那么他就可以利⽤期货市进⾏综

合套期保值，即对购进的原材料进⾏买⼊套期保值，对其产品进⾏卖出套期保值，就可解除他的后顾之忧，锁牢其加⼯利润，

从⽽专门进⾏加⼯⽣产。

4.需求⽅的买⼊套期保值

对于下游需求⽅，市风险