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2025年01月05日行业周报
建筑
证券研究报告
12月建筑业景气度回升，持续关注低
估值基建央企经营改善投资评级领先大市-A
上调评级
本周投资建议：
首选股票目标价（元）评级
12月，制造业采购经理指数为50.1%，较上月下降0.2pct；非制造
业商务活动指数和综合PMI产出指数均为52.2%，分别比上月上升
2.2pct和1.4pct。12月非制造业景气水平有所回升，其中建筑业商
务活动指数为53.2%，较上月上升3.5pct，或主要系受春节假期临近行业表现
等影响，部分企业抢抓施工进度，叠加化债持续推进下，存量项目建
建筑沪深300
设实施加快，建筑业重回扩张。从需求端来看，建筑业新订单指数为
32%
51.4%，2024年以来首次升至扩张区间，企业新签合同量有所增加。
22%
12%
1月3日，国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，2%
介绍“两重”建设和“两新”工作。“两重”建设方面，2025年将增加发行-8%
-18%
超长期特别国债，从三方面更大力度支持“两重”建设，包括：1）加大2024-012024-052024-092025-01
建设力度，将水利支持范围拓展至全国中大型灌区、大中型引调水工资料来源：Wind资讯
程，将重点都市圈城际铁路建设等项目纳入支持范围，2）加强软硬升幅%1M3M12M
结合，3）加快工作进度，在2024年提前下达2025年约1000亿项目相对收益-6.34.5-9.0
清单基础上，近期将在下达一批项目清单，推动尽快形成实物工作量。绝对收益-10.8-1.52.7
关于“两新”工作，2025年将大幅增加超长期特别国债资金规模，加大董文静分析师
扩围实施“两新”工作。此前，中央经济工作会议提出，要实施好更SAC执业证书编号：S1450522030004
加积极有为的宏观政策，更充分释放政策效能，下一步发改委将会同dongwj@
有关部门全方位扩大国内需求，更大力度支持“两重”建设，加力扩陈依凡分析师
围实施“两新”政策。SAC执业证书编号：S1450524080001
chenyf4@
12月建筑业重回扩张，施工进度加快，新签订单增加，建筑央企营相关报告
收/订单或有所改善。2025年来看，财政端整
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