国泰期货-2025年锂电终端需求展望：终端需求逻辑切换，政策周期翘首以盼.pdf

结论：需求边际对政策依赖性偏高，需求增量且看中国与欧洲

我们的观点：

预计2025年全球新能源车销量有望同比增长21%（+362万辆）至2054万辆；2025年中国新能源车销量有望同比增长23%（+290万辆）至1575万

辆。中国内需、欧洲、美国占比约为70%、17%、8%，合计约95%。2025年全球362万辆的增量里，中、欧、美的贡献度为+77%、+13%和+4%。

我们的逻辑：

➢内需：2024年内需存在以旧换新对换购需求的支撑，但是对2025年需求或形成透支，内需判断需锚定以旧换新政策的变化。透支规模，预计约为

70万辆左右。测算思路