2024年流动性复盘及2025年展望：“适度宽松”，需重点关注哪些预期差？.pdfVIP

“适度宽松”，需重点关注哪些预期差？

——2024年流动性复盘及2025年展望

主要内容

1.2024年流动性复盘

2.2024年货币政策操作复盘及操作框架转型

3.2025年流动性环境展望

3

11..11年资金面特征资金面特征

◼DR007主要在政策利率以上波动

•9月政策利率降息20BP后资金利率宽松不明显,，反而有抬升迹象

◼流动性分层存在一定反复

•4-7月手工补息整改下存款脱媒至非银，资金利率波动幅度减小，流动性分层减弱；9月政治局会议后市场风险偏好显著提升，

股市回暖，股债跷跷板效应下重回资金分层

2024年DR007主要在政策利率以上波动（%）2024年4月后流动性分层缓解，9月下旬重新回升（%，bp）

2.40008.00500

7.00400

2.2000

6.00300

2.0000

5.00200

1.80004.00100