外汇衍生品市场.pptVIP

远期汇率的确定*Rh外汇远期合约的应用*为了在货币折算或兑换过程中保障收益或锁定成本，通过外汇衍生交易规避汇率变动风险的做法称为套期保值。外汇远期合约时进行套期保值的最基本的金融衍生工具之一。优点：当金融市场体系不完备、运行效率低下时，它是成本最低的套期保值方式。利用外汇远期套期保值*5432进口土豆英国商人银行出口土豆美国商人进口土豆300万美元远期美元多头合约300万美元英镑按照合约约定的价格￡1=$1.7880卖给银行英镑16300万美元利用外汇远期投机*就要在预期外汇远期汇率将要上升时先买进后卖出同一交割日期的外汇远期合约；在预期外汇远期汇率将要下降时，先卖出后买进同一交割日期的外汇远期合约。利用外汇远期投机*【例】9月18日在伦敦外汇市场上，3个月美元的远期汇率为GBP1=USD1.8245，一投机者判断美元在今后3个月要升值，美元远期汇率将下降。于是买入100万3个月远期美元，交割日为12月20日。1如果美元升值，到10月18日时，2个月美元的远期汇率为GBP1=USD1.8230，则卖出100万2个月远期美元，交割日仍为12月20日。2该投机者共获利451英镑=1000000×（1/1.8230—1/1.8245）3利用外汇远期套利*套利性交易，指交易者在同一时点进入两个或多个市场做反方向的交易组合，以锁定一个无风险的收益（瞬时套利）；也可以利用两种货币即、远期汇率差小于同一期限两种货币利差的情况进行套利（掉期性抛补套利）【例】若纽约某机构报价GBP1=USD1.7200，而伦敦某机构报价GBP1=USD1.7350。套利者就可以在纽约市场上买进英镑，同时在伦敦市场上卖出。不考虑交易成本，就可以获得无风险收益。USD1.7350—USD1.7200=USD0.015利用外汇远期套利*如果某投资者持有1000万日元，日元年利率4％，美元年利率10％；即期汇率USD1=JPY100，若3个月远期汇率有两种状况：USD1=JPY101.50或者USD1=JPY98.00。计算两种远期汇率下采用掉期性抛补套利的收益情况在日本投资的本利和（以日元计价）在美国投资的本利和（以日元计价）1000×（1＋4％×3/12）=1010万1000/100×98×（1＋10％×3/12）=1005万1000/100×101.5×（1＋10％×3/12）=1040万两种远期汇率下的掉期套利收益比较外汇期货*指外汇买卖双方在有组织的交易场所内，以公开叫价方式确定汇率，交易标准交割日期、标准交割数量的外汇011972年芝加哥商品交易所国际货币市场（IMM）率先开办了包括英镑、德国马克等币种在内的外汇期货合约，创立了世界上第一个外汇期货交易市场。02主要特征*交易合约标准化集中交易和结算投机性强履约有保证市场流动性高外汇期货交易与外汇远期交易*外汇远期交易外汇期货交易交割日期将来将来合约特点量身订做，满足多样化需求高度标准化交易地点场外交易交易所内交易交易信息通常不公开公开、透明保证金要求无有初始保证金和维持保证金合约实现方式到期交割提前对冲平仓或到期交割组织由双方信誉保证清算所组织结算，为所有交易者提供保护价格确定银行报价或双方协商公开叫价，撮合成交价格波动限制无有利用外汇期货套期保值*时间现货市场期货市场汇率3月20日GBP1＝USD1.6200GBP1＝USD1.63009月20日GBP1＝USD1.6325GBP1＝USD1.6425交易过程3月20日不做任何交易买进20张英镑期货合约9月20日买进125万英镑卖出20张英镑期货合约结果现货市场上，比预期损失1.6325×125－1.6200×125＝1.5625万美元；期货市场上，通过对冲获利1.6425×125－1.6300×125＝1.5625万美元；亏损和盈利相互抵消，汇率风险得以转移。3月20日，美国进口商与英国出口商签订合同，将从英国进口价值125万英镑的货物，约定6个月后以英镑付款提货。利用外汇期货投机*某投机者预计3个月后加元会升值，买进10份IMM加元期货合约（每份价值100000加元），价格为CAD1＝USD0.7165。如果在现货市场上买入，需要支付716500美元，但购买期货只需要支付不到20％的保证金。外汇期权*指合约购买方在向出售方支付一定费用（期权费）后，所获得的未来约定日期或一定时间内，按规定汇率买进或卖出一定数量外汇的选择权。