政银企三方博弈下绿色金融发展策略研究.pdf

金融改革

政银企三方博弈下

绿色金融发展策略研究

1,23

张海波，孙健慧

（1.渤海银行股份有限公司博士后工作站，天津300012；2.北京师范大学经济与管理学院，北京100875；

3.天津商业大学会计学院，天津300134）

摘要：以绿色信贷为例，将政府、银行和企业看作一个绿色金融系统，探讨三方绿色金融发展博

弈问题。考虑绿色商誉对绿色信贷投放和博弈主体收益的影响，构建微分博弈模型，分别考察

分析了在非合作契约、政府补贴合作契约和协同合作契约三种情形下，政府、银行和企业的最优

绿色投入策略、各自的最优收益水平以及系统整体最优收益，并通过算例分析进行验证。研究

发现，相对非合作模式，政府补贴契约可以有效改善银行和企业的绿色投入行为，以及参与主体

的收益水平；协同合作契约下，政府的绿色金融投入行为和系统整体收益达到最优；一定条件

下，政银企三方合作是推动绿色金融发展的最优策略选择。

关键词：绿色金融系统；绿色投入；微分博弈；政府补贴

文章编号：1003-4625（2019）07-0024-10中图分类号：F832.39文献标识码：A

一、引言与文献回顾绿色生产商和消费者两种补贴政策的效果；Kuei

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“绿色金融”是指金融机构在投融资决策中充分等和Hafezalkotob等各自通过构建的博弈模型研究

考虑环境因素影响，将更多的资金投向可持续发展认为政府补贴机制有利于促进绿色供应链的实施。

的企业和项目；绿色金融工具目前仍以银行绿色信近年来，随着绿色金融理念和实践的兴起，国内

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贷为主，其他还包括绿色债券、绿色证券和基金、绿外学者对此开展了相关研究工作，主要集中在以

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色保险、碳金融等。通过实施绿色金融促进绿色下几方面。一是关于绿色金融体系构建，如阎庆民

发展，正在成为全球共识，一些发达国家和地区在绿（2010）认为绿色金融是低碳经济的重要支撑，探讨

色金融相关的产品和制度安排方面已具有十分成熟了以“碳金融”为主导的绿色金融体系；马骏（2015、

的运作经验。例如，2003年，花旗银行、巴克莱银行2018）较为系统地分析了我国绿色金融体系的构建

等十余家国际性银行共同创立了“赤道原则”，旨在路径，并提出了绿色信贷、绿色保险、绿色基金、绿色

综合评估和管理所投资项目的环境和社会影响，提担保等12种绿色金融产品和渠道；冯馨、马树才

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供了金融机构对环境保护和节能减排的一般准则，（2017）研究认为，绿色金融市场体系的完善需要

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成为国际银行业开展绿色信贷的基础。从供给端扩大市场主体，如设立政策性的绿色金融

国内外学者对绿色供应链中的政企合作行为进机构、发展中介市场等。二是关于绿色金融发展的

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行了研究，大都认为绿色供应链管理有赖于政府在影响因素和动力机制，如麦均洪、徐枫（2015），