《期权定价》课件.pptVIP

**********************期权定价期权定价模型用于评估期权的价值，它考虑了各种因素，包括标的资产价格、波动率、时间价值、利率等。课程大纲期权简介什么是期权？期权的分类。期权价值构成内在价值和时间价值。期权价值决定因素。期权定价模型二叉树模型和Black-Scholes模型。模型应用和案例分析。期权交易策略看涨、看跌、组合期权策略。期权风险管理。期权简介期权是一种金融衍生品，赋予持有人在未来特定日期或之前以特定价格买入或卖出标的资产的权利，但并非义务。1.1期权概念及分类期权定义期权是一种金融衍生工具，赋予持有人在特定时间以特定价格购买或出售标的资产的权利，但并非义务。看涨期权(CallOption)看涨期权赋予持有人在到期日以执行价格购买标的资产的权利。看跌期权(PutOption)看跌期权赋予持有人在到期日以执行价格出售标的资产的权利。期权分类美式期权欧式期权亚洲期权二元期权1.2期权合约结构11.标的资产期权合约中交易的标的资产，例如股票、指数、商品或外汇。22.履约价格期权持有人在行权时，需要支付或收取的标的资产价格。33.到期日期权合约到期的时间，决定了期权持有人行权的最后期限。44.权利金期权买方为获得期权权利支付的价格，期权卖方收取的款项。1.3期权市场概况期权市场是一个活跃且全球化的市场，涉及各种资产类别，包括股票、商品、货币和利率。交易所交易期权（ETOs）是标准化合约，在交易所进行交易，而场外交易期权（OTCs）是定制合约，在银行和金融机构之间进行交易。100M交易量全球期权市场每天的交易量超过1亿份合约。200交易所全球有200多个交易所提供期权交易。300金融机构超过300家金融机构参与期权交易。期权价值构成期权价值主要由两部分组成，即内在价值和时间价值。2.1内在价值标的资产价格期权内在价值取决于标的资产当前价格和期权执行价格之间的差额。执行价格如果标的资产价格高于执行价格，则看涨期权具有内在价值，反之则没有。看涨/看跌看跌期权内在价值由标的资产价格低于执行价格的差额决定。2.2时间价值期权时间价值时间价值是期权价格中除了内在价值以外的部分。它反映了市场预期未来标的价格波动的可能性。影响因素时间价值受标的资产波动性、剩余时间、无风险利率等因素影响。波动性越大，时间价值越高；剩余时间越长，时间价值越高；无风险利率越高，时间价值越低。2.3期权价值决定因素标的资产价格标的资产价格是期权价值最重要的决定因素之一。当标的资产价格上涨时，看涨期权的价值将上升，看跌期权的价值将下降。行权价行权价是指期权持有人在行权时可以购买或出售标的资产的价格。行权价越高，看涨期权的价值越低，看跌期权的价值越高。时间价值时间价值是指期权价值中除了内在价值之外的部分。时间价值会随着时间的推移而逐渐减少，直到期权到期时降为零。波动率波动率是指标的资产价格在未来一段时间内的预期波动幅度。波动率越高，期权的价值越高。3.二叉树期权定价模型二叉树模型是一种直观的期权定价方法，它将标的资产价格的未来走势简化为向上或向下两种可能。该模型将时间划分为多个阶段，每个阶段标的资产价格都有两种可能性，形成一个树状结构，最终通过递推计算得到期权的现值。3.1二叉树模型原理1未来价格假设期权标的资产价格在未来某个时间点上，会以一定的概率，向上或向下波动。2期权价值通过对未来不同价格情景的期权价值进行估算，并进行折现，得到期权的现值。3风险中性概率将未来不同价格情景发生的概率，调整为风险中性概率，用于计算期权价值。4期权定价将风险中性概率与未来不同价格情景的期权价值相乘，并折现到当前时间点，得到期权的理论价格。二叉树模型是一种简单易懂的期权定价模型，它将未来标的资产的价格变化简化为向上或向下两种情景。3.2二叉树定价过程确定初始价格首先确定期权标的资产的当前价格，以及期权的执行价格和到期时间。构建二叉树根据标的资产价格的波动率和无风险利率，构建一个二叉树模型，每个节点代表一个可能的价格。计算期权价值从二叉树的末端开始，逐步向上计算每个节点的期权价值，最终得到期权的当前价格。折现将期权价值从未来时间点折现回当前时间点，得到期权的现值，即期权价格。3.3应用案例分析二叉树模型可以用于各种期权定价场景，例如股票期权、商品期权和外汇期权。模型可以模拟期权标的资产价格的波动，并根据不同的假设条件计算期权价值。用户可以选择不同的参数，如股票价格波动率、无风险利率和时