潘功胜、李云泽、吴清在2024金融街论坛年会上的主题演讲（2024年10月18日）.docxVIP

高质量发展与中国经济动态平衡——中国人民银行行长潘功胜在2024金融街论坛年会上的主题演讲

尊敬的尹力书记、殷勇市长，尊敬的王江、云泽、吴清、傅华、鹤新同志，尊敬的各位来宾：

大家好！

很高兴参加金融街论坛。借此机会，和大家交流三个方面的情况。

一、一揽子增量货币政策的落实情况

按照中央部署，9月24日，金融管理部门宣布了一揽子支持经济稳定增长的政策，大家都很关心，也得到了各方面的支持。前天，人民银行、金融监管总局和证监会召集主要商业银行、证券和基金公司召开座谈会，就金融机构抓紧落实好一揽子政策进行了专门部署。这里我报告一下人民银行相关政策的落实情况。

降准降息方面，9月27日，已下调存款准备金率0.5个百分点，预计年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点；下调公开市场7天期逆回购操作利率0.2个百分点；中期借贷便利利率下降0.3个百分点，从2.3%下降到2%。今天早上，商业银行已经公布下调存款利率，预计下周一（10月21日）公布的贷款市场报价利率（LPR）也会下行0.2-0.25个百分点。四项房地产金融政策已经全部发布。其中，存量房贷利率调整是中央决定的一项重要惠民生政策，惠及5000万户家庭，每年减少家庭的利息支出约1500亿元。支持资本市场稳定发展的两项金融工具，人民银行与证监会、金融监管总局组建了工作专班，证券、基金、保险公司互换便利已开始接受金融机构申请，股票回购、增持专项再贷款政策文件于今天正式发布实施。

一揽子政策发布实施以来，国内外给予了积极正面评价，有力提振了社会信心，对于促进经济金融平稳运行发挥了较好作用。我们在政策制定和形成过程中，主要有三点考虑。

第一，当前经济运行需要实施较强的宏观总量支持政策。当前经济运行中出现的情况和问题，在宏观层面上主要表现为有效需求不足，社会预期偏弱，物价低位运行等，市场普遍认为需要推出有份量的宏观政策。按照中央部署，前期人民银行作了深入研究并准备了政策预案。中央果断决策推出一揽子增量政策，体现了稳经济、稳预期、促消费、惠民生的坚定决心，市场作出了积极反应。

第二，当前经济运行中还存在一些突出矛盾和挑战，主要是房地产市场和资本市场。基于国际经验和中国过去的实践，需要出台有针对性的政策予以应对。

房地产市场方面，人民银行基于自身的职责，优化调整了四项房地产金融政策，从金融宏观审慎的角度支持房地产市场的风险化解和健康发展。

资本市场方面，人民银行会同证监会制定了助力支持资本市场稳定发展的两项工具。这两项工具是完全基于市场化原则设计的，在国际上也有成功的实践。其中，证券、基金、保险公司互换便利不是央行直接向市场提供资金支持，不会扩大央行的货币供给和基础货币的投放；央行提供的股票回购、增持再贷款资金具有特定的指向性，信贷资金不能违规进入股市仍是金融监管的一条红线。这两项工具体现了中央银行维护金融稳定职能的拓展和新的探索。我们将与证监会合作，在实践中逐步完善，探索常态化的制度安排。

第三，中央银行需要从宏观审慎管理的角度，观察、评估金融市场风险，并采取适当的措施阻断或弱化金融市场风险累积。近一段时间，人民银行就长期国债收益率运行多次与市场加强沟通，目的是遏制羊群效应导致长期国债收益率单边下行潜藏的系统性风险。金融市场高度敏感，会对各种政策和因素变化迅速作出反应和定价。从宏观和深层次角度看，实体经济和资本市场是一个相互交织、相互作用的过程，估值修复有助于资本市场发挥投融资功能，阻断市场走弱与股权质押风险的负向循环，促进上市公司健康发展，改善社会预期，提振消费和投资需求。

二、高质量发展与中国经济的动态平衡

宏观经济调控的目标侧重于短期，在于校正经济增长和经济运行的轨迹；改革和经济结构调整的目标侧重于中长期，在于实现高质量发展和经济可持续增长。

党的十八大以来，习近平总书记和党中央突出强调提高经济发展质量和效益，党的十九大明确提出我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。高质量发展是适应中国社会主要矛盾变化的必然要求，着力解决发展不平衡不充分的问题，增强国民经济重大比例关系的协调性。

物理学中，平衡是指物体在几个力的共同作用下，保持相对稳定的状态。经济运行中的平衡则是各种经济结构和比例关系相互作用、优化调整的动态过程。这也是各国经济运行的一种普遍现象。

本世纪以来全球经济经历了三轮重要的动态平衡，中国都深入参与其中，并作出积极贡献。

一是2001~2007年，中国加入WTO后，低成本要素与全球产业分工充分融合，有效扩大全球供给、促进生产效率提升，起到了抑制全球通胀、推动经济增长的作用。

二是2008~2017年，国际金融危机以后，全球呈现低增长、低通胀、低利率、高债务的“三低一高”特征，需求走弱，中国主动作为，大力度扩大内需，起到了拉动全球经济、避免陷入