2023年金融理论与实务自考讲义资本市场.pdfVIP

第七章资本市场

第一节中长期债券市场

中长期债券市场简称为债券市场。债券市场是债券发

行、流通市场的统称，是金融市场的一个重要组成部。

（一）债券发行市场

债券发行市场初（级市场）是组织新债券发行的市场，其基本

功能是将政府、金融机构和工商公司为筹集资金而发行的债卷

散发行到投资者手中。

1、债券发行市场的参与者

债券发行市场重要有发行者、投资者、中介机构和管理者组成。

a.发行者

发行者即资金的需求者，在债权债务关系中称为债务人，可以

是通过发行债券筹集资金的政府、金融机构和工商公司。

b.投资者

投资者即债券的认购者，是资金的供应者，在债权债务关系中

称为债权人。

c.中介机构

d.管理者

2、债券的发行价格与发行方式

债券的发行价格即债券投资者认购新发行债券的价格。可

为三种：

一是按票面值发行，称为平价发行。

二是以低于票面值的价格发行，称为折价发行。

三是以高于票面值的价格发行，称为溢价发行。

债券的发行方式有两种。一种是公募发行，又称公开发行，是

由承销商组织承销团将债券销售给不特定的投资者的发行方式。公募

发行的优点是面向公众投资者，发行面广，投资者众多，筹集的资金

量大，债权散，不易被少数大债权人控制，发行后上市交易也很方

便，流动性强。

另一种是私募发行，又称定向发行或私下发行，即面向少数特定

投资者发行债券。私募发行手续简便、发行时间短、效率高，投资者

往往已事先拟定，不必紧张发行失败，因而对债券发行者比较有益，

但私募发行的债券流动性比较差，所以投资者一般规定其提供比公募

债券更高的收益率。

(-)债券流通市场

债券流通市场指已发行债券买卖转让的市场。债券一经

认购，即确立了一定期限的债权债务关系，但通过债券流通

市场，投资者可以转让债权，吧债券变现。

1、债券流通市场的组织形式

⑴场内交易市场证券交易所

a.开户

账户涉及资金账户和证券账户

b.委托

投资者委托证券公司代为买卖债券

C.成交

“价格优先，时间优先，客户委托优先”等原则

d.交割

e.过户

⑵场外交易市场

场外交易市场是在证券交易所认为进行债券交易的市场。

2、债券的交易价格

债券发行后，一部可流通债券在流通市场上按不同的价格进行

交易。债券的交易价格反映在行情表上重要有开盘价、最新价、最

高价、最低价、收盘价等。

债券的票面额、票面利率、市场利率、偿还期限是决定债券交易

价格的重要因素。市场利率上升将导致债券交易价格下跌，市场利率

下降将导致债券交易价格上升，两者反向相关。

3、债券收益率的衡量指标

名义收益率即为债券的票面收益率，是债券的票面年收益与票面

额的比率。

4、债券投资的风险与信用评级

（1）债券投资风险

①利率风险

由于利率的变动而带来的债券收益的不拟定性就是债券的利率

风险。

②利率变动风险

①通货膨胀风险

投资债券的实际收益率二名义收益率-通货膨胀率

②违约风险

违约风险是指债券发行人不能准时还本付息也许性。

③流动性风险

流动性风险体现在，由于各种因素，市场中无人乐意购买该债

券，或者即使有人购买，但价格较低，有也许导致本金损失。

④汇率风险

当债券本金或利息支付币种是外国货币时，投资者就会面临

汇率