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项目九套汇与套利

（课时：3）;;1.熟悉套汇与套利交易的概念、报价方式及报价计算;;;套汇交易市场是全球最大的金融交易市场，日均交易量达到1.5万亿。套汇是指同时买入一对货币组合中的一种货币而卖出另外一种货币的外汇交易行为。国际市场上各种货币相互间的汇率波动频繁，且以货币对形式交易，比如欧元/美元或者美元/日元。;

?概念

;2、套汇交易的时间;3、套汇交易货币种类

;4、套汇交易的场所;5、套汇交易市场的参与者

;6、套汇交易的条件

??;?类型：

?直接套汇：两个外汇市场上套汇

?间接套汇：在三个以上外汇市场套汇

;又称两角套汇(Bilateral/Two-pointArbitrage)是利用两地间的汇率差价，在一个外汇市场上以低价买入一种货币，同时在另一个外汇市场以高价卖出该种货币，以赚取利润。

比如在2001年2月15日纽约时间10：25分30秒的外汇报价如下：

伦敦市场：￡1=$1.7545~1.7500用美元买进英镑

纽约市场：￡1=$1.7600~1.7605用英镑买进美元

交易操作：

步骤一套汇者在伦敦用175万美元买入100万即期英镑；

步骤二立即通知在纽约的分行或代理行出售100万英镑，收入176万美元,

分析计算：买入即期英镑成本175万美元；

卖出英镑收入176万美元。

获利：176万美元-175万美元=1万美元

;2、间接套汇;例2：某日欧洲货币市场汇率如下：

纽约：USD1=DEM1.9105

法兰克福：GBP1=DEM3.7795

伦敦：GBP1=USD2.0045

某人有100万美元暂时闲置，可否套汇获利？间接套汇的判断：

（1）换算为同一种标价方法

（2）汇率相乘，结果若为1，套汇不可行；否则，可行。率换算如下：

纽约：USD1=DEM1.9105

法兰克福：DEM1=GBP0.2646

伦敦：GBP1=USD2.0045

汇率乘积：1.9105×0.2646×2.0045=1.0133

;3、多角套汇;（1）案例分析;;已知纽约金融市场一年期短期利率为年息11%，伦敦金融市场短期利率为年息13%。现设纽约外汇市场英镑美元即期汇率为：￡1=US$2,一年期远期贴水为0.02美元。假定一美国商人从纽约某银行借得美元200万，买入英镑现汇，并将此英镑现汇存入伦敦某银行。同时，为避免英镑贬值的风险卖出1年期英镑期汇，求该笔抵补套利交易的损益。;?问题提出：

某人手中现有美元存款10万元，美元利率为5%，英镑利率为6.5%，现行汇率为1英镑=1.5美元。一年期英镑的贴水为0.0315美元。问：该人如何存款，比较有利？

?概念：

——利用不同货币间的利率差异，谋取利差的一种外汇交易活动。

;?套利可行与否的判断：

C=P(D)×12/（E×M）

式中：C——为掉期率

P(D）——升水值（贴水值）

E——即期汇率

M——合同月数

△R为利差△R为利差

若：△R＝Ｃ：则套利不可行

若：△R≠Ｃ：则套利可行

△R＞Ｃ：资金由低利率货币向高利率货币流动

△R＜Ｃ：资金由高利率货币向低利率货币流动

;?问题答案：

C=0.0315×12/(1.50×12)=0.021(即：2.1%）

△R=1.5%

结论：存美元划算

;

1、分组进行远期外汇交易报价。

2、某一香港进口商向美国买进价值10万美元的商品，约定3个月后交付款，如果买货时的汇率为US$1=HK$7．81。3个月后，美元升值，港元对美元的汇率为US$1＝HK$7．88。请为该进口商设计远期外汇交易方案来回避汇率波动风险。

3、有一美国外汇投机商预期德国马克可能会大幅度上升。若当时马克3个