2025年万象生活分析报告：非凡万象，双轮共进，商管服务龙头业绩腾飞.pdf

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华润万象生活

非凡万象，双轮共进，商管服务龙头业绩腾飞

背靠华润，业绩亮眼，物管商管齐发力

华润万象生活背靠华润集团，关联方华润置地销售及拿地市占率提升，项目储备

优质，同时积极拓展城市空间赛道；商业管理赛道作为行业龙头，在管购物中心

及写字楼运营效率提升，盈利能力保持稳健。我们预计2024-2026年归母净利润

分别为35.0、41.2、47.2亿元。

物管规模稳中有进，增值业务多元化布局

截至2024H1，公司在管面积为3.98亿平，合约面积为4.46亿平，较年初分别增

长7.5%和4.9%，第三方占比分别为61.9%和60.2%，城市空