当前国际形势的概述.docx

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当前国际环境异常复杂，世界经济复苏乏力，地缘政治冲突加剧，保护主义、单边主义上升，我国外部环境中的机遇和挑战都在发生新的变化。理性研判世界经济形势、美联储降息、日本货币政策、欧盟经济增长走势、新兴市场债务、全球地缘政治风险等六大热点问题对我国的影响，在挑战中捕捉机遇、创造机遇，是确保我国发展长风破浪、行稳致远的客观要求。

一、如何看世界经济形势

近年来，世界经济的不稳定性、不确定性、不均衡性上升，低增长伴随着高通胀、高利率、高债务和高失业，呈现“四高一低”的发展态势。

高通胀表现为全球通胀水平保持高位。根据已公布数据统计，截至2023年底，全球仍有近30个经济体消费者物价指数（CPI）同比涨幅在10%以上。国际货币基金组织（IMF）预计，2024年全球平均通胀水平将维持在5.8%的高位，89%的经济体将高于目标水平，多数经济体要到2025年才能回到目标水平。

高利率表现为全球加息速度达到峰值。近两年，发达经济体平均加息约400个基点，新兴经济体平均加息约650个基点，从近40年来看，加息速度达到峰值。虽然主要央行边际加息速度放缓或者按下“暂停键”，但是考虑到通胀率依然处于高位，全球流动性偏紧的大环境短期内不会改变。

高债务表现为全球债务创造历史纪录。新冠疫情期间，在大规模财政刺激的催化下，全球债务规模持续攀升。截至2023年末，全球债务达到创纪录的313万亿美元。IMF预测，2024年发达经济体政府债务占GDP的比重将升至112.7%，新兴市场和中等收入经济体将升至70.1%，到2028年还将分别上涨至116.3%、78.1%。

高失业表现为全球失业率上升。国际劳工组织（ILO）最新发布的《世界就业和社会展望：2024年趋势》报告显示，以“有意愿工作但没有工作群体”作为衡量标准，2023年全球就业缺口为4.35亿。与2023年相比，预计2024年全球失业率和失业人数都将有所上升，全球失业率将从5.1%微升至5.2%，失业人数将从1.89亿增至1.91亿。

低增长表现为世界经济增长率放缓。世界经济复苏不平衡不充分，面对多重风险挑战，国际组织对2024年经济增长预测不容乐观。IMF预测世界经济增速将进一步放缓至3.1%，低于2000年—2019年3.8%的平均水平。联合国和世界银行都认为会降至2.4%，2020年—2024年将成为近30年来增速最慢的5年。

课题组认为，2024年世界经济增速大概率在3%以下，会对我国经济发展带来一定压力。但总体看，机遇大于挑战，我国连续多年对世界经济增长贡献率超30%，未来仍将发挥世界经济“稳定器”和增长引擎的重要作用。这个判断主要基于四点考虑。第一，我国有超大规模市场，作为具有14亿多人口规模、120多万亿元国内生产总值的庞大经济体，我国已经成为全球重要的消费市场，对众多跨国公司、国际品牌来华投资和拓展市场有强大吸引力。第二，我国产业体系配套完整，是全世界唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家，制造业增加值占全球比重约为30%。第三，我国人口结构优势明显，15—64岁人口比重达到69%，好于世界平均水平的65%，也好于印度、印度尼西亚、越南等发展中国家。第四，我国统筹推进深层次改革和高水平开放，将以改革创新推进建设更高水平开放型经济新体制、塑造新优势，为我国经济高质量发展注入强大动力。

二、如何看美联储降息

美联储自2022年3月启动加息周期，至今已连续加息11次，将政策利率从接近零的水平上调至5.25%—5.5%。随着通胀率缓慢下行，美国货币政策显现转向苗头。课题组预测，美联储本轮加息周期已基本结束，但降息通道开启时间、降息节奏受多重因素影响，具有较大不确定性。具体包括：美国通胀率下降速度尚不足以支撑美联储降息。美联储目前尚没有提前降息的必要性和紧迫性。拜登政府有可能为大选推动美联储提前降息。

我们认为，美联储货币政策转向会为我国经济发展带来“三重利好”。首先，有利于降低货币政策调整压力。随着美联储结束加息周期并在2024年开启降息，我国与美国的货币政策周期差将呈逐步收敛趋势，我国货币政策操作空间将进一步扩大。中美利差有望收窄，对稳定人民币汇率形成一定支撑。其次，有利于促进外贸需求回暖。美联储货币政策转向能够带动主要大国货币政策跟进，发展中国家债务风险也会得到一定缓解，全球资金流动性更加充裕，世界经济复苏有望加快，为我国贸易合作创造更加有利的条件。再次，有利于减弱资本外流风险。美联储降息会一定程度导致美元指数走弱，人民币计价资产吸引力上升，有效缓解我国跨境资本流出压力。与此同时，我们也要警惕全球流动性增加或引发资产价格上涨，导致更多热钱进入我国资本市场，加大市场波动风险。

三、如何看日本央行升息

日本长期受通货紧缩困扰，实行负利率货币政策。在长期利率变