军工行业2024年四季度公募基金持仓分析：机构减配至历史低位，或为行业底部重要信号.docxVIP

下载本文档

0
0
约1.66万字
约 15页
2025-02-21 发布于北京
举报
版权申诉

军工行业2024年四季度公募基金持仓分析：机构减配至历史低位，或为行业底部重要信号.docx

1、本文档共15页，可阅读全部内容。
2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
5、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
6、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
7、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
8、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

连续两个季度减配军工，或为行业底部重要信号 3

主动型基金重仓归类分析：国企持续占主导地位；4Q24开始加仓信息化板块 7

主动型基金重仓数量分析：4Q24加仓中航高科、航发动力、睿创微纳等 8

主动型基金重仓市值分析：中国船舶、中航光电、中航沈飞连续八个季度位列重仓市值前五 10

主动型基金重仓流通占比分析：4Q24西部材料、航宇科技、晶品特装占比增幅居前 12

北上资金分析：连续四个季度持仓中国船舶最多；4Q24加仓高德红外最多 14

风险提示 15

插图目录 16

1连续两个季度减配军工，或为行业底部重要信号

样本：公募基金2024年年报披露完毕，我们将民生军工股票池作为统计对象，对公募基金在军工行业的持仓情况及变化趋势进行分析。

全部基金4Q24超配军工幅度环比减少0.22ppt至0.02ppt。4Q24，全部基金重仓持股2.96万亿元（3Q24为3.16万亿元），其中，重仓军工市值为828亿元（3Q24为938亿元），占全部基金重仓总市值比例为2.80%，占比环比减少0.17ppt，3Q24~4Q24连续两个季度环比减少。4Q24全部基金超配/低配军工

幅度为0.02ppt，环比减少0.22ppt，超配幅度已处于较低水平（基本可认为不超

配）。

主动型基金4Q24超配军工幅度环比减少0.34ppt至0.08ppt。4Q24，主动型公募基金重仓持股1.26万亿元（3Q24为1.42万亿元），其中，重仓军工市值为361亿元（3Q24为448亿元）。1）主动型基金重仓军工市值（361亿元）在全部基金重仓军工市值（828亿元）中占比43.65%，占比环比减少4.09ppt；2）主动型基金重仓军工市值（361亿元）在主动型基金重仓总市值（1.26万亿元）中占比2.86%，占比环比减少0.30ppt。如果考虑主题基金持仓市值349亿元，对比可知主动型基金重仓军工市值已经非常低了。历史上，主动型基金对军工行业连续七个季度（4Q18~2Q20）低配，如果范围放宽一些，是连续十六个季度

（3Q16~2Q20）低配。3Q20首度超配，超配幅度为0.36ppt。3Q20~4Q24，主动型基金连续十八个季度超配军工，其中，超配幅度在3Q22创下历史新高，达到2.87ppt。1Q24超配幅度为0.44ppt，环比减少0.67ppt；2Q24超配幅度

为0.77ppt，环比增加0.32ppt；3Q24超配幅度为0.42ppt，环比减少0.34ppt；4Q24超配幅度为0.08ppt（基本可认为不超配），环比减少0.34ppt。

图1：4Q24主动型基金重仓军工361亿元，占重仓总市值2.86%；超配幅度为0.08ppt

主动基金重仓持股总市值超配/低配幅度

主动基金重仓持股总市值

超配/低配幅度

主动基金行业重仓占比

行业流通市值占比

(亿元)

4Q18~2Q20持续低配；3Q20~4Q24持续超配，其中3Q22

超配幅度为2.87ppt，创历史新高。

1Q23~4Q23超配幅度保持在1.00ppt左右；1Q24幅度为

0.44ppt，2Q24超配幅度提升至0.77ppt；3Q24~4Q24保持超配但幅度均环比减少

2.87ppt

0.08ppt

1Q132Q13

1Q13

2Q13

3Q13

4Q13

1Q14

2Q14

3Q14

4Q14

1Q15

2Q15

3Q15

4Q15

1Q16

2Q16

3Q16

4Q16

1Q17

2Q17

3Q17

4Q17

1Q18

2Q18

3Q18

4Q18

1Q19

2Q19

3Q19

4Q19

1Q20

2Q20

3Q20

4Q20

1Q21

2Q21

3Q21

4Q21

1Q22

2Q22

3Q22

4Q22

1Q23

2Q23

3Q23

4Q23

1Q24

2Q24

3Q24

4Q24

wind，ifind，

主动型基金4Q24超配/低配军工行业排名10/30。4Q24，在中信一级行业中，1）主动型基金对民生军工成份股的超配/低配幅度排名是10/30（1Q24~3Q24排名分别是12/30、10/30、11/30），2024年四个季度排名较为稳定。2）主动型基金对中信国防军工行业的超配/低配幅度排名是16/30（1Q24~3Q24排名分别是16/30、13/30、14/30），2024年四个季度排名较为稳定。

图2：4Q24主动型基金对民生军工成份股的超配/低配幅度在中信一级行业中排名10/30（3Q24排名11/30