量化点评报告-基本面量化系列研究之四十：行业配置组合1月相对基准超额1.9.docx

内容目录

本期话 ：行业配置组合1月相对基准超额1.9% 4

一、基本面量化 系介绍 10

二、宏观层面：可能处于主动去库存末期 11

、宏观景气指数跟踪：信用宽 指数回到0轴以上 11

、宏观情景分析 11

、经济增长指数近期回升，三季报沪深300盈利增 转正 11

、 胀情景分析：预计PPI在未来几个月有可能触底企稳 12

、库存周期分析：当前处于主动去库存阶段 12

三、中观层面：消费板块分析师景气度处于下行趋势 14

、消费板块分析师景气度处于下行趋势 14

、电子和 信分析师景气度均处于历史顶部区域 15

、大金融目前可能具备绝对收益配置价值 16

么、微观层面：常见盈利模式的策略跟踪 20

、行业景气趋势配置模型 20

、行业困境反转配置模型 20

、行业配置落地：ETF选股 21

风险 示 23

表目录

表1：行业景气趋势策略年初至今PMS组合跟踪表现 4

表2：行业景气度-趋势-拥挤度 谱（截止2025年1月27日） 5

表3：行业景气选股策略年初至今PMS组合跟踪表现 5

表4：行业库存景气反转策略样本内 跟踪表现 6

表5：行业库存景气 谱（截止2024年12月31日） 6

表6：库存 比：家电、汽车、有色和电子近期的库存 比均出现回补迹象 7

表7：营收 比：家电、汽车、有色和电子半年报的营收 比均出现企稳向上 7

表8：资本开支占比：家电、有色和电子半年报的资本开支占比均处于历史低位，汽车略高但未触及历史极值

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表9：毛利率：家电、有色、汽车和电子半年报的毛利率均处于上行趋势 8

表10：自由现金流/总资产：家电、有色、汽车和电子半年报的自由现金流占比均处于上行趋势或有企稳迹象

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表11：行业相对强弱指数 示的年度主线 9

表12：基本面量化研究框架 10

表13：宏观景气指数跟踪：经济和库存景气指数有修复迹象 11

表14：经济增长指数vs沪深300盈利增 12

表15：货币宽 指数一般领先PPI一年左右，目前预计在未来几个月有可能触底企稳 12

表16：当前处于主动去库存阶段 13

表17：基于库存周期的择时策略 13

表18：食品饮料分析师景气指数 14

表19：食品饮料业绩 支年份 14

表20：家电分析师景气指数 14

表21：家电业绩 支年份 14

表22：医药分析师景气指数 15

表23：医药业绩 支年份 15

表24： 信分析师景气指数 15

表25： 信业绩 支年份 15

表26：电子分析师景气指数 16

表27：电子业绩 支年份 16

表28：新能源分析师景气指数 16

表29：新能源业绩 支年份 16

表30：银行估值性价比指数VS未来一年绝对收益率 17

表31：银行估值性价比指数VS未来一年相对收益率 17

表32：保险PEV估值处于历史低位 17

表33：经济增长指数和十年国债收益率仍处于收 区间 18

表34：保费收入增 近一年明显上升 18

表35：地产行业NAV估值模型 18

表36：房贷利率继续创历史新低，且货币指数进入宽 区间 18

表37：行业景气-趋势-拥挤度打分表格 19

表38：行业景气趋势策略近两年表现比较优异 20

表39：两个模型以及并行策略超额表现 20

表40：行业库存景气反转策略2024年绝对收益为25.6%，相对行业等权超额14.5% 21

表41：行业景气趋势ETF配置模型历史表现 21

表42：行业ETF景气度-趋势-拥挤度 谱（截止2025年1月27日） 22

表43：景气度 资选股策略净值表现 22

表44：景气度 资选股模型最新重仓股 荐 22

本期话题：行业