计算机行业2025年度投资策略：关注信创国产化和AI商业化两大主线.docxVIP

证券研究报告2025年2月19日

行业：计算机增持（维持）

关注信创国产化和AI商业化两大主线

——计算机行业2025年度投资策略

分析师：吴婷婷SAC编号：S0870523080001

主要观点

政策与生态共振，自主可控全面加速。国资委79号文要求2027年底前实现所有中央企业的信息化系统安可信创替代。万亿国债重点聚焦高水平科技自立自强，有望支撑信创产业发展。据艾媒咨询测算，2023年中国信创产业规模将达20961.9亿元，2027年有望达到37011.3亿元。外部不确定性增强，自主可控大势所趋，国产算力迎发展新机遇，华为原生鸿蒙开启国产OS新篇章，信创国产替代加速。节奏上，党政信创持续引领，行业信创新政频出，“2+8+N”战略正在逐步推进，新一轮信创招标或已开启。

AI商业化拐点已至，Agent助力大模型落地。B端，微软、谷歌、Salesforce、百度、腾讯、字节等持续加码，推动AIAgent商业化落地。C端，国内外Agent惊艳涌现，OpenAI发布AI代理Operator、DeepResearch，智谱发布AutoGLM和GLM-PC两大系统，覆盖移动设备和桌面端，Anthropic发布Computeruse功能。根据MarketsandMarkets预测，全球AIAgent市场将从2024年的51亿美元增长到2030年的471亿美元，年复合增长率达44.8%。根据头豹研究院，2023年中国AIAgent市场规模为554亿元，预计2028年中国AIAgent市场规模将达到8520亿元，2023-2028年均复合增长率达72.7%。

推理算力需求爆发，国产算力迎新机遇。豆包应用全球火热，截止2025年1月底，豆包日活已达千万级，凭借庞大的用户基础和高活跃度，成为行业发展的引领者。同时，豆包实时语音大模型、豆包大模型1.5Pro持续发布，有望推动推理算力需求持续提升。DeepSeek火热出圈，通过技术创新有效实现大模型训练成本降低，大约为Meta的1/10，OpenAI的1/20，并通过开源协议和蒸馏等工程方法为业界带来低成本的端侧模型商品。我们认为，DeepSeek的成本创新，有望降低技术门槛，带来AI平权，加速AI应用的爆发；随着强化学习成为后训练阶段的标配，推理计算占比将逐步提升，ASIC以及国产芯片有望逐步抢占英伟达GPU的份额，迎来发展机遇。

风险提示：AI应用落地不及预期；AI需求不及预期；行业竞争加剧。

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目录

Content

一、信创国产化：政策高度关注，自主可控紧迫性提升

二、AI商业化：AIAgent产业趋势加速，推理算力需求提升

三、投资建议

四、风险提示

一、信创产业已进入“真替真用”阶段

◆信创经历了预研、发展、试点、应用各发展阶段，2020年经过多轮试点后进入规模化推广阶段，在党政信创的引领下，2022-2023年逐渐向国计民生行业加速渗透，中石化、中交集团、中国稀土、中储粮等央国企及行业信创大单频现，信创产业产品采购步入常态化阶段，信创产业“真替真用”开启。

图1信创产业发展历程

资料来源：亿欧智库，上海证券研究所

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一、政策高度关注，加速信创国产化进程

◆国家高度重视信创产业。“十四五”规划中明确指出，到2025年行政办公及电子政务系统要全部完成国产化替代。2022年9月底，国资委发布79号文，要求2027年底前实现所有中央企业的信息化系统安可信创替代。党的二十大报告再定增强国家安全主基调，重申发展信创产业，实现关键领域信息技术自主可控的重要性。2024年8月6日，国务院国资委印发了《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》，文件提出，在卫星导航、芯片、高端数控机床、工业机器人、先进医疗设备等科技创新重点领域，充分发挥中央企业采购使用的主力军作用，带头使用创新产品。

◆各部委信创政策陆续发布，支撑信创产业市场化规范化发展。2023年7月，安全可靠测评工作指南发布，截止24年9月，已公布安全可靠测评结果公告2023年第1号、2024年第1号及2024年第2号，为用户产品选型提供参考依据。2023年底，财政部会同工信部发布7项基础软硬件政府采购标准；2024年，央采网公布中央国家机关台式机、便携式计算机采购标准；2024年9月，工信部发文要求，到2027年，完成约200万套工业软件和80万台套工业操作系统更新换代任务。我们认为，随着信创行业采购标准的推出，信创产业有望向市场化、规范化方向发展。

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一、万亿国债支撑信创产业景气度提升

◆2024年政府工作报告提出，从2024年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域