电力设备与新能源行业行业深度报告：全国两会前瞻报告-新能源新动能迈向新周期，AI+引领浪潮-中国银河.docxVIP

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新能源新动能迈向新周期，AI+引领浪潮——全国两会前瞻报告

分析师：黄林、段尚昌

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行业深度报告·电力设备与新能源行业

新能源新动能迈向新周期，AI+引领浪潮

——全国两会前瞻报告2025年2月24日

促消费成为25年主旋律，锂电充分受益可期。促消费、扩内需等议题已成为今年宏观经济重要目标之一，据统计各地25年政府工作报告中提及消费频率最高，包括消费电子、汽车、家居消费等，1月上海、南京、河北、海南等多地已明确补贴政策延续甚至加强；同时积极推进智能网联、充电网络建设等多被提及，全年预期高。一方面新能源车在政策引领及高质量供给提升的双轮驱动下，国内销量有望再超预期形成强支撑，另一方面AI带来的消费电子热潮带来的边际改善将赋予消费电池较大弹性空间。据GGII,1月锂电产业链排产上修迎来淡季不淡开门红，景气度持续性较强，需求稳定增长将带来企业业绩端持续修复，未来积极关注锂电板块投资机会。

●储能优先级持续提升，高成长性标签确定。大力发展新型储能技术、加快推进新型储能项目布局应用等表述高频出现于上海、广东等东南部发达地区以及河南等高比例新能源装机地区。我们认为电力系统中新型储能地位逐渐得到重视强调，25年1月《电力系统调节能力优化专项行动实施方案(2025-2027年)》明确了优先调度新型储能，2025年政策重心将围绕优化配储、辅助服务市场、容量电价、电力现货市场等方面，相关政策在国家/地方层面的密集发布将持续助力各类储能项目的盈利机制逐步完善，经济性将成为未来储能发展的核心驱动力，将有效带动储能市场长期良性发展。此外，新型储能技术创新亦成为重要导向，长时储能、构网型储能等热点概念有望持续催化。

●零/低碳园区等助力消纳，光伏仍可期。2024年国内新增风光装机再创新高，截至2024年底国内风光装机占比已达到42%。高比例风光装机带来的消纳压力成为近两年行业发展瓶颈，24年关注度明显提升，8月《关于2024年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》明确了各省消纳权重且首次对特定行业(电解铝)提出绿电消费比例要求。从25年各地政府工作报告看，促进绿色消费，零/低碳园区、工业绿色微电网、零碳社区乡村等绿色转型相关概念热度高，此外“疆电外送”、蒙电入沪、青电入桂、粤藏直流等项目将推进电网基建完善进一步增强全国调度消纳能力。我们认为消纳问题缓解利好国内风光新增装机持续超预期，叠加供给侧加速调整，有望带动光伏快速走出困境重回增长赛道。

●新质生产力海风弹性大，价格内卷有望缓解。我们认为全国两会有望持续强调因地制宜，大力发展海洋经济。浙江、上海等海洋大省均提出加快海风建设发展，海风作为海洋经济重要代表呈现边际向好趋势。我们认为2025年海风高弹性助推风电高增，预计2025年陆风/海风装机达90-100GW/12-16GW,

同比增长25.35%/250%。长期来看，分散式风电、风电机组升级改造恰逢大规模设备更新，有望为行业贡献新增长点。同时，全国两会或指引整治“内卷式”竞争，风电产业链价格有望逐步企稳。风机整机厂商毛利率有望2025年好转，零部件价格稳定，大兆瓦结构性紧缺或带来价格微涨。

电新行业

推荐维持评级

分析师

黄林

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段尚昌

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电力设备及新能源指数2025-02-25

资料来源：iFind,中国银河证券研究院

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