《高级财务分析与决策》课件.ppt

******************盈亏平衡分析盈亏平衡点计算计算企业达到盈亏平衡所需的销售量。安全边际分析分析企业实际销售量与盈亏平衡点之间的差额，反映企业的经营安全程度。敏感性分析分析关键因素变化对盈亏平衡点的影响。融资决策资本结构理论分析企业如何优化债务和权益的比例，以最大化企业价值。最优资本结构指企业在特定情况下，能够使企业价值最大化的债务和权益比例。融资方式选择分析企业如何选择合适的融资方式，以满足资金需求和降低融资成本。资本结构理论传统理论认为企业可以通过适当的负债来降低资金成本，从而提高企业价值。MM理论认为在没有税收、没有破产成本的情况下，企业价值与资本结构无关。现代理论考虑税收、破产成本、代理成本等因素，认为企业价值与资本结构有关。最优资本结构债务融资通过借款获得资金，具有较低的资金成本，但会增加财务风险。股权融资通过发行股票获得资金，具有较高的资金成本，但不会增加财务风险。资本结构优化权衡债务融资和股权融资的利弊，找到最优的资本结构。融资方式选择银行贷款从银行获得的贷款，资金成本相对较低，但审批流程较长。债券发行向公众发行债券，资金成本较高，但规模较大，灵活度高。股权融资通过发行股票获得资金，资金成本较高，但不会增加财务风险。其他融资方式如租赁融资、保理融资、应收账款融资等。股权融资与债权融资股权融资优点：不会增加财务风险，资金来源稳定。缺点：资金成本较高，需要分红。债权融资优点：资金成本较低，审批流程较快。缺点：会增加财务风险，需要偿还本息。股利决策股利理论分析企业如何确定股利支付水平和支付方式，以最大化股东价值。股利支付政策企业根据自身发展状况和财务状况，制定具体的股利支付政策。影响因素分析影响股利决策的各种因素，如盈利水平、财务状况、投资机会、税收政策等。股利理论剩余理论认为企业应该将剩余利润分配给股东，即在满足投资需求后剩余的利润。鸟笼理论认为企业应该将所有利润进行再投资，以实现企业价值最大化。信号理论认为企业股利支付可以向市场传递信息，影响投资者对企业的预期。股利支付政策固定股利政策企业每年支付固定比例的利润作为股利。剩余股利政策企业将剩余利润分配给股东。稳定增长股利政策企业根据盈利增长情况，每年适度提高股利支付水平。零股利政策企业不支付股利，将所有利润进行再投资。对股利决策的影响因素盈利水平盈利水平越高，企业可分配的利润越多，股利支付水平越高。财务状况企业财务状况良好，资金充裕，可以支付较高的股利。投资机会企业有良好的投资机会，需要保留更多利润进行再投资，股利支付水平可能较低。税收政策税收政策会影响企业股利支付成本，进而影响股利决策。股利支付方式现金股利以现金形式支付股利，是最常见的股利支付方式。股票股利以股票形式支付股利，不会减少企业现金流。财产股利以企业资产形式支付股利，通常用于企业出售闲置资产。企业价值评估折现现金流量法将企业未来现金流量折现到现值，以评估企业价值。相对估值法通过比较同行业上市公司或类似企业的市值，来评估企业价值。期权定价法运用期权定价模型，将企业未来经营权的价值折现到现值。折现现金流量法现金流量预测预测企业未来各期的现金流量。折现率确定根据企业的资金成本和风险水平确定折现率。企业价值评估将未来现金流量折现到现值，得出企业价值。相对估值法可比公司选择选择与评估企业具有相似特征的上市公司。估值倍数计算计算可比公司的市盈率、市净率、市销率等估值倍数。企业价值评估根据可比公司的估值倍数，评估目标企业的价值。期权定价法期权模型选择根据企业特点选择合适的期权定价模型，如Black-Scholes模型。参数确定确定期权定价模型所需的各种参数，如股票价格、波动率、无风险利率等。企业价值评估运用期权定价模型，将企业未来经营权的价值折现到现值。企业价值评估的应用企业并购评估目标企业的价值，确定并购价格。股权投资评估投资对象的价值，确定投资价格和投资比例。企业融资评估企业的价值，确定融资规模和融资成本。企业管理评估企业的经营状况，制定企业发展战略。企业并购与重组并购动机分析企业进行并购的各种动机，如扩大市场份额、提高盈利能力、获取新技术等。并购类型分析并购的各种类型，如横向并购、纵向并购、混合并购等。并购定价分析并购定价方法，如折现现金流量法、相对估值法等。并购动机与类型横向并购企业收购同行业的竞争对手，以扩大市场份额，提高市场集中度。纵向并购企业收购上下游企业，以控制供应链，提高议价能力。混合并购