【创元期货-2025研报】豆粕周报：关税变数再起，贸易关系增加市场不确定性.pdfVIP

豆粕周报

关税变数再起，贸易关系增加市场不确定性2025年3月2日

豆粕周度报告

行情回顾：创元研究

本周国内豆粕震荡收平，周中多传言刺激，导致盘面波动较大，但

截至周五收盘，05合约报收于2932元/吨，周度持平；国内豆粕现创元研究农产品组

货市场价格较上周略有走弱，截至周五，天津市场报价3730元/研究员：廉超

吨，山东市场3670元/吨，江苏市场3600元/吨，广东市场3570元

邮箱：lianc@

/吨，南北价差继续扩大。

投资咨询资格号：Z0017395

消息端来看，本周有关抛储及贸易关系传言较多，频繁扰动市场。

上周五传言将于这周拍出200万吨大豆被证伪，国储轮出或仍需等

联系人：赵玉

待至3月中下旬。本周四市场传言，黑龙江地方调节储备大豆拍卖

可能暂停，利好消息提振引发豆粕跟随豆一走强。停拍消息传出邮箱：zhaoyu@

后，叠加另有消息传言表示，来源地为美国的45万吨大豆被扣押，从业资格号：

令国内大豆供应矛盾再度激化。

外盘来看，本周CBOT美豆走弱，因阿根廷获得恢复性降水、巴西

大豆收割快速推进、以及关税政策担忧。因美国对墨西哥、加拿

大、中国将于3月4日加征关税，可能会引发对美国农产品出口进

行报复，美农产品板块周五夜盘大幅下跌。

后市判断：

3月份上旬国内大豆供应缺口明显，现货价格或将延续偏强格局，

若无抛储补充市场，价格将延续偏强态势，油厂断豆停机公告将支

撑现货价格保持高位。

对于05合约，巴西升贴水及美豆稳定，令05短期随进口成本有支

撑，暂无较大下跌空间。尽管美国一系列加征关税动作令美农产品

板块受累，CBOT美豆随之小幅走弱，但若交易关税题材，中美贸易

关系的不确定性，或将令外盘美豆对国内豆粕的指导性下降，美豆

下跌或难以带动国内豆粕的走弱。当前国内外多空因素交织，或令

豆粕短期保持震荡格局。

关注：

1.国内抛储时间及数量；2.贸易关系变化；3.巴西升贴水报价

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豆粕周报

一、行情回顾3

二、产地基本面梳理5

2.1美国：5

2.2.12月展望论坛对美豆新季种植面积预估，符合预期5

2.2.2美豆出口销售数据周度小幅走弱，整体进度放慢6

2.2巴西：7

2.2.1收割提速，销售进度较快7

2.2.2丰产预期仍有一致性8

2.2.3港口发运正常8

2.3阿根廷9

2.3.1降水增加，干旱威胁缓解9

2.3.2面积增加、产量预估下调9

2.3.3出口高峰尚未到来，罢工影响短且有限10

三、国内豆粕供需情况11

3.1国内供给11

3.1.1一季度大豆供应偏紧11

3.1.2开机油厂库存情况12

3.2需求端13

四、后市展望14

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