《国际金融》课件01_第6章.ppt

3.国际资本流动与国际收支失衡

国际游资无论是以本币形式还是以外币形式流动，无论是流入还是流出，它都会体现于一国的国际收支中，并主要表现为金融账户中短期资本的变动。在国际短期资本流动中，贸易资金流动、银行资金调拨、保值性流动相对比较稳定，而投机性流动、安全性流动不仅数额巨大而且变动频繁，从而造成国际短期资本流动变化迅速且缺乏规律性，难以进行有效分析。6.2.3金融危机国际传导中的投机资本冲击

1.国际投机资本的含义

国际投机资本是指那些没有固定的投资领域，以追逐高额短期利润而在各市场之间流动的短期资本。

2.国际投机资本的来源

一般而言，国际投机资本的来源可以归结为以下几个方面：

(1)社会资本。

(2)投资基金。

(3)银行资金。

(4)国际黑钱。3.国际投机资本的经济破坏效应

(1)国际投机资本极大地增加了国际金融市场的不稳定性。

(2)有可能误导国际资本资源的配置。

(3)国际投机资本的大规模流动不利于国际收支的调节，并有可能加剧某些国家的国际收支失衡。

(4)不同程度地造成汇价扭曲。

(5)对流入国证券市场的影响。

4.投机性冲击的立体投机策略

投机者利用各类金融工具的交易(即短期交易、远期交易、期货交易、期权交易、互换交易等)同时在各类市场(如外汇市场、证券市场以及各类衍生品市场)做全方位的投机，构成了立体投机策略。6.3国际资本流动与货币危机及债务危机

6.3.1货币危机概述

1.货币危机的定义及分类

货币危机在广义上是指一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度，在狭义上是指市场参与者通过外汇市场的操作导致该国固定汇率制度崩溃和外汇市场持续动荡的事件。2.货币危机的发生机制

假定有A和B两种货币，1单位A货币?=?25单位B货币。

在分析之初，B货币汇率被高估，市场上有B货币贬值的强烈预期。3.国际货币危机的历史成因

1)汇率政策不当

2)外汇储备不足

3)金融市场开放过快

4)外债负担沉重

5)财政赤字严重

6.3.2债务危机概述

1.外债的概念及衡量指标

目前，国际货币基金组织、世界银行、经济合作和发展组织及国际清算银行等国际组织对外债下的定义是：外债是在任何特定的时间，一国居民对非居民承担的已拨付尚未清偿的具有契约性偿还义务的全部债务，包括需要偿还的本金及需支付的利息。这一概念包括四个要素：

(1)必须是居民与非居民之间的债务；

(2)必须是具有契约性偿还义务的债务；

(3)必须是某一时点上的存量；

(4)全部债务既包括外币表示的债务，又包括本币表示的债务，还可以是以实物形态构成的债务，如补偿贸易下以实物来清偿的债务。国际债务危机是指一国不能按时偿付其国际债务的本金和利息，包括主权债和私人债务，表现为大量的公共或私人部门无法清偿到期外债，一国被迫要求债务重新安排和国际援助。国际上对债务国偿债能力的衡量指标有很多，常用的有以下几种：

(1)债务率。债务率即一国当年外债余额占当年GNP的比率，这是衡量一国对外债的依赖程度，或一国总体的债务风险的参考指标。公式表示如下：(2)负债率。负债率即一国当年外债余额占当年贸易和非贸易外汇收入的比率。这是衡量一国负债能力和风险的主要参考指标。公式表示如下：(3)偿债率。偿债率即一国当年还本付息额占当年贸易和非贸易外汇收入的比率，这是衡量一国还款能力的主要参考指标。公式表示如下：(4)短期债务比率。短期债务比率即当年外债余额中一年及一年以下期限短期债务所占比重。公式表示如下：2.国际债务危机的基本情况

自20世纪70年代以来，发展中国家的外债急剧增加，债务负担日益严重。

3.债务危机的解决方案

1)最初的措施

国际债务危机爆发后，引起国际金融界的巨大震动。在墨西哥宣布无力偿还债务后的数天之内，国际社会就采取了一系列紧急措施，如美国政府连续提供近30亿美元的贷款，国际清算银行提供了近10亿美元的过渡性贷款，主要债权国的出口信贷机构也同意对墨西哥增加20亿美元的贷款。2)贝克计划

到1985年下半年，发展中国家的债务问题又紧张起来。3)布雷迪计划

美国财政部长布雷迪于1989年3月提出新的减债方案，即布雷迪计划。该计划认为国际债务问题是债务国偿付能力的危机，而非暂时的资金失灵。6.3.320世纪90年代以来典型金融危机回顾

1.1992—1993年的欧洲货币危机

20世纪90年代初，东、西德合并。为了发展东部地区经济，德国于1992年6月16日