信息技术-通信行业：DeepSeek模型引动巨震，有望加速完善产业生态(202502).pdfVIP

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DeepSeek模型引动巨震，

生态

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通信行业

1、开源DeepSeek高性价比，有望加速推动应用落地

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1月20日，DeepSeek正式发布R1系列模型并开源，根据AI产

品榜统计，DeepSeek仅上线18天日活1500万，成为全球增速最

快的AI应用。其模型能力比肩OpenAI，部署成本显著下降；同

时API/token价格显著下降，开源生态加速国产GPU适配，助力

下游软件应用和端侧AI加速落地，产业链商业闭环有望实现。

2、相关投资逻辑及标的：

我们认为，其一，当前AI发展正处于由模型训练转向推理的

关键阶段，伴随ScalingLaw边际效益逐渐递减，市场对于

DeepSeek创新地优化训练方式来提升模型效能的特性备受关

注，短期我们认为在市场验证过程中，硬件设备投资可能存在

一定延缓，短期重点关注各大厂商AICapex及上游芯片出货

情况。

但中长期看，AI大范围的应用机遇包括智能自动驾驶、机器人

等应用产业链仍有待成熟，产业对于RL训练模式仍处于早期

阶段，算力挖掘与需求仍然具备极大的成长空间。长期受益标

的包括设备商紫光股份、中兴通讯；AIDC润泽科技、光环新

网、奥飞数据、数据港、万国数据及相关液冷配套英维克、高

澜股份等；

其二，对于国产算力产业链来说，在科技制裁反复长期博弈

下，开源模型和生态有助于加速国产GPU适配进度，相关受益

标的包括天数、沐曦、摩尔线程等芯片厂商。

其三，API/token价格下降有利于AI应用以及AI端侧硬件的

加速渗透，推动下游包括AIPC、机器人及AI玩具、AI眼镜

可穿戴、工控等应用方向有望爆发，也给其中的模组厂商带来

结构性市场机会，相关受益标的包括PC终端及OEM厂商联

想、微软、荣耀、华勤技术等、相关模组厂商移远通信、美格

智能等。

3、近期观点

科技行业热度高且波动大情况下，关注中长期行业与公司成长，

那些基本面良好，估值相对较低，产业方向明确，贴合趋势热点

或者有订单催化的细分行业与个股将具备中长期可持续。

持续坚定看好AI算力、卫星互联网、产业智能制造和信息安全

四大趋势，同时具备业绩支撑和行业基本面底部反转的子板块值

得重点关注。

4、风险提示

下游应用推广不及预期；市场价格战风险；系统性风险。

1.开源DeepSeek高性价比，有望加速推动应用落地

1月20日，DeepSeek正式发布R1系列模型并开源，根据国内AI产品榜统计，

DeepSeek仅上线18天日活1500万，成为全球增速最快的AI应用。

1.1.DeepSeek-R1能力比肩OpenAI，部署成本显著下降

根据DeepSeek模型表现能力，DeepSeek-R1能力比肩OpenAI-o1-1217，其蒸馏的

DeepSeek-R1-32B也取得惊艳表现，与OpenAI-o1-mini旗鼓相当，并且大幅降低模型

的训练+推理成本。其高性价比、低成本特征引发市场广泛关注。其降本核心主要是依

靠FP8混合精度框架、纯大规模强化学习（RL）训练而非监督微调（SFT）+RL形式、

DeepSeekMOE更细颗粒度的专家划分策略等。

图1DeepSeek模型与OpenAI模型主要性能对比

资料来源：DeepSeekAI，华西证券研究所

而根据DeepSeekV3的技术报告，V3模型硬件花费在5.576百万美元量级，这与

海外动辄千万以上的模型版本成本相差较大。这种部署成本差异主要是因为V3和R1

模型基于Transformer架构，采用了MLA和DeepSeekMoE两大核心技术，前者通过减

少KV显著降低内存占比，提升推理效率，后者则通过辅助损失实现专家负载的智能平

衡，进一步优化模型性能。

1.2.API/token价格显著下降，开源生态加速国产GPU适配，

助力下游软件应用和端侧AI加速落地，产业链商业闭环有望

实现

DeepSeek模型输入输出价格水平远低于GPT、Claude模型水平。百度智能云2月

3日宣布其千帆平台同步上架DeepSeekR1与V3模型，价格水平大幅低于海外同类型

模型水平。根据新浪财经，2月1日凌晨，OpenAI上线o3-mini系列模型，是目前

OpenAI推理系列中最新性价比模型，其价格也较o1-mi