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2022年上半年沪铜期价走势分析及下半年铜价预测--第1页
2022年上半年沪铜期价走势分析及下半年
铜价预测
回顾上半年铜价的起伏节奏：2022年1月份，铜价消失去年
一个季度的跌幅之后，便绽开大幅反弹，然而5月底跌势重启，不过，
自6月中旬以后，期价渐渐有所企稳。下文是2022年上半年沪铜期
价走势分析及下半年铜价猜测。
分析师认为，自2022年四季度至今，在中央一系列稳增长措
施扶持下，例如央行降息、降准，通过PSL等工具定向宽松，发改委
加快基建项目的审批、财政部推出1万亿地方债务置换等等，铜价由
此一度消失靠近20%的反弹。不过，自5月下旬开头，随着季节性旺
季结束，短暂需求回暖周期过去，铜价再度自5月上旬高点大幅下跌。
6月中旬以后，期价有所企稳。
对于下半年铜价将如何演绎，市场观点消失了分歧。
业界人士认为：“在国外货币政策收紧和国内改革途中，铜市
受宏观面影响因素提振有限，而在供应收紧有限、需求疲软下，铜价
近期仍维持弱势格局。估计下半年铜价整体将呈现出先抑后扬走势，
整体运行区间在36000元/吨至46000元/吨。”相关行业资讯可查询
发布的《铜矿行业市场竞争力调查及投资前景猜测报告》。
宏观方面，二季度美国经济数据较一季度渐渐好转，欧元区经
济在宽松货币政策支持下数据亦持续改善，美元指数止跌反弹令铜价
承压。后市，随着美联储加息的来临，美元指数或呈现震荡偏强格局，
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大宗商品价格难有大幅反弹。国内因素来看，国内改革预期未变，楼
市回暖对经济起到刺激作用，但经济仍面临下行风险。
供需上，一方面，因受频繁的气候、罢工以及大范围的停产检
修等因素影响，全球铜市供应的确消失肯定程度的收紧，然而，历史
数据显示，厄尔尼诺并未给铜矿产出带来较为明显的影响，同时智利
和秘鲁铜矿产量保持强劲增长。综合来看，供应收紧对铜价的影响有
限。
另外一方面，旺季不旺现象令铜价承压。需求中，房地产、汽
车和白色家电等主要用铜行业照旧面临较大库存压力。从融资需求来
看，2022年青岛港骗贷大事以来，银行收紧铜融资业务，利用铜融
资需求大幅降低。
经济周期角度来看，由于稳增长措施的累计效果显现，估计三
季度中国经济短周期可能企稳，由此会带来铜价阶段性反弹契机。
不过也有分析人士认为，9月和10月为下半年基建特殊是电
网项目开工旺季，需求也会消失阶段性回暖。不过，由于下半年铜矿
和精铜产出重新加快增长，再加上上半年消费疲软积累下来的隐性库
存，这使得铜供应压力会在下半年加大。而四季度铜又是消费淡季，
叠加政策红利过后，经济重归疲软。
而在改革红利、工业化后期和经济结构转型下，工业制造业在
GDP比重下降，就算经济企稳，也不是制造业企稳，因此铜消费并不
会因经济企稳而大幅回暖。叠加美元下半年重新走强和实际利率攀升，
铜的投机需求压缩，最终下半年铜价有可能再创新低。
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