新冠疫情对小微企业贷款证券化产品的影响分析(202002).pdfVIP

中诚信国际

特别评论银行间市场资产证券化

2020年2月

新冠疫情对小微企业贷款证券化产

目录

要点1品的影响分析

正文2

中小微企业单体规模小、抗压能力弱，本次新冠肺炎疫情的爆发

附表6

对中小微企业的正常经营提出了严峻的挑战。就银行间市场存续

的小微企业贷款证券化产品而言，虽然资产池中有一定比例的资

联络人产处于本次疫情影响较大的行业和地区，但存续产品均已得到一

作者定比例的偿付，较厚的次级和积累的超额利差可以为优先档产品

结构融资部

提供充足的信用支持；且部分产品入池资产附带抵押担保或保证

王晓宇010648

xywang@金，也为优先档产品的偿付提供了一定保障。考虑到目前为缓解

杨威010361中小微企业资金压力，金融机构陆续出台各种减免措施，可能影

wyang@响资产池短期内的现金流回流，产品的流动性风险有所加大

任若皙010447

rxren@

黄雨人010509

yrhuang@要点

资产端方面，存续的6单小微企业贷款证券化产品在最近一次计算

其他联络人日：1）大部分存续产品的资产池已偿付50%以上；2）剩余笔数较

结构融资部总经理多，仍具有较高分散度。虽然此次疫情是全国性影响，但我们认

王立010523

为较为分散的资产池仍能起到一定的风险分散作用；3）加权平

lwang03@

审核合规部总经理均利率较高，积累了一定超额利差；4）部分存续产品资产池加权

梁晓莉010635平均剩余期限较短；5）部分存续产品入池资产附带抵押担保或保

xlliang@证金，可增加资产的回收可能性；6）有一定比例的资产处于本次

副总裁

疫情影响较大的行业和地区；7）目前入池资产累计违约率均较低，

邓大为010

dwdeng@均低于1%；

证券端方面，存续小微企业贷款证券化产品的次级档占比（含超额

利差）在23.06%~62.78%之间；

交易结构及信用事件方面，目前存续小微企业贷款证券化产品入池

资产累计违约率较低，距离交易文件中约定的累计违约率阈值有一

定空间，触发加速清偿事件的概率较小。但存续小微企业贷款证券

化产品均无流动性储备机制的设置，产品的流动性风险有所加大。

中诚信国际行业评论

2020年伊始，我国爆发新冠肺炎疫情，为防止疫情不断蔓延，国务