东方证券-电力设备及新能源行业AI电力系列报告（一）：AIDC电力迎来成长机遇22.pdf

行业研究|深度报告

电力设备及新能源行业

看好（维持）

AIDC电力迎来成长机遇国家/地区中国

行业电力设备及新能源行业

报告发布日期2025年03月10日

——AI电力系列报告（一）

核心观点

⚫AIDC行业快速发展，“通算”迈向“智算”激活电力新需求。随着人工智能产业

的蓬勃发展，智算中心（AIDC）需求快速增长，成为数据中心行业增长的主要驱动

力。从通算到智算，单机柜功耗和用电规模同时展现出显著的提升，电力需求急剧

增加。AIDC供电技术不断演进，高效低损、高密度、高稳定性有望成为发展核心。

AI电源的核心功能是为高算力AI服务器和数据中心提供稳定、高效的电力供应。

⚫UPS方案为当前主流，后续AIDC供电方案呈现多样化局面。目前，数据中心供电

方案包括UPS（不间断电源UninterruptiblePowerSupply）、HVDC（高压直流

HighVoltageDirectCurrent）、巴拿马电源和SST（固态变压器SolidState

Transformer）等。UPS系统技术成熟、兼容性强，是当前数据中心供电的主流方

案，但因能耗相对较高、占地面积大受到新兴供电方案的挑战；HVDC系统以高能

效、适配高功率密度等优势在AIDC中的应用不断扩大，但展现了初期投资成本高

且需配套改造的缺点；巴拿马电源占地面积小、投资成本低，但因技术推广相对缓

慢、运维经验暂且不足，渗透率仍处于较低水平；SST系统在能源利用率、空间占

有、建设周期等方面均有优势，但因技术成熟度、高压运费风险等原因，渗透率仍

有待提升。

⚫成熟方案有望享受行业beta，未来方案蓄势待发。UPS系统是目前市场上的主流选

择，其核心优势在于技术成熟和兼容性强，能够满足大多数数据中心的需求。后续

随着AIDC正朝着高效低损耗、高功率密度、综合能源适配等方向发展，HVDC、巴阿里苹果大模型合作有望激活AI新机遇2025-02-12

拿马等高压供电方案应用迭代有望持续提升。SST路线随着AIDC需求增长，其关

注度有望迅速增长，从而加速技术的迭代和应用落地。

投资建议与投资标的

⚫服务器电源：AIDC投资景气度提升，相关服务器电源产业链环节有望受益，建议

关注麦格米特、中恒电气、禾望电气、欧陆通、科华数据、科士达、中国西电、新

雷能、通合科技、中远通、泰嘉股份等。

⚫服务器电源电子：AIDC电力投资趋势向上背景下，相关电力电子需求有望迭代提

升，建议关注杰华特、晶丰明源、江海股份、火炬电子等。

⚫AIDC电力配套：数据中心电力投建过程中，存在许多重要的电力配电需求，建议

关注金盘科技、明阳电气、威腾电气、良信股份、正泰电器、三星医疗等。

⚫液冷：高效散热可以显著降低数据中心能耗和运营成本，支持高密度计算需求并提

升可持续性，建议关注英维克、高澜股份、同飞股份、申菱环境等。

⚫应急电源：柴油发电机等应急电源是数据中心电力连续性的核心保障，确保关键业

务在突发断电时持续稳定运行，建议关注科泰电源、潍柴重机等

风险提示

数据中心投建不及预期、数据中心供电技术路线发生巨大迭代等、地缘政治风险、原材

料供应链风险。