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企业金融化的“双刃剑”效应：融资约束视角下研发投入的困境与突破

一、引言

1.1研究背景与意义

在全球经济一体化和科技飞速发展的时代，企业的发展模式和战略选择对其生存与成长至关重要。近年来，企业金融化现象日益显著，部分企业过度涉足金融领域，将大量资金配置于金融资产，这一趋势对企业的经营和发展产生了深远影响。企业过度金融化是指企业偏离主营业务，将过多资源投入金融投资，追求短期金融收益而非长期实体业务发展的现象。一些实体企业不断增加金融资产持有比例，金融投资收益在企业总收益中的占比大幅提升，甚至超过了主营业务收益。

与此同时，融资约束一直是困扰企业发展的重要因素。融资约束是指由于信息不对称、市