《上海交通大学金融工程课件第十一讲》.pptVIP

上海交通大学金融工程：第十一讲欢迎来到上海交通大学金融工程的第十一讲。在本讲中，我们将深入探讨衍生品定价模型，风险管理策略以及金融工程在实际应用中的重要性。通过本课程，希望同学们能够掌握金融工程的核心概念和技术，为未来的职业发展打下坚实的基础。

金融工程概述定义金融工程是应用数学、统计学和计算机科学工具解决金融问题的学科。它涉及设计、开发和实施创新的金融工具和策略，以管理风险、提高回报并满足投资者的特定需求。应用领域金融工程广泛应用于资产定价、风险管理、投资组合优化、衍生品交易和结构性产品设计等领域。它在现代金融市场中扮演着至关重要的角色，为金融机构和投资者提供强大的决策支持工具。

课程回顾：前几讲重点1时间序列分析回顾了时间序列模型的构建与应用，包括ARIMA模型、GARCH模型等，以及它们在金融市场预测中的作用。重点强调了模型选择、参数估计和模型检验的关键步骤。2投资组合理论回顾了马科维茨投资组合理论、CAPM模型和多因子模型，探讨了如何通过分散投资来降低风险，以及如何构建最优投资组合。着重分析了不同风险偏好投资者的投资策略。3风险管理基础回顾了风险的类型和度量方法，包括VaR、ES等风险指标，以及压力测试和情景分析等风险管理工具。强调了风险管理在金融机构中的重要性和实施策略。

本讲内容概要：重点与目标衍生品定价模型深入探讨Black-Scholes-Merton模型、二叉树模型和蒙特卡洛模拟等衍生品定价模型，理解模型的假设条件、推导过程和应用场景。风险中性定价原理理解风险中性定价原理的核心思想和数学基础，掌握在风险中性世界中如何对衍生品进行定价。希腊字母(Greeks)介绍Delta、Gamma、Vega、Theta和Rho等希腊字母的定义、计算方法和在风险管理中的应用，掌握如何使用希腊字母进行风险对冲。

衍生品定价模型：基础概念1远期合约(ForwardContract)协议在未来某一特定日期以约定价格买入或卖出某一资产。2期货合约(FuturesContract)与远期合约类似，但在交易所交易，具有标准化条款和保证金要求。3期权(Option)赋予持有者在未来某一特定日期或之前以约定价格买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）某一资产的权利，而非义务。

风险中性定价原理核心思想在风险中性世界中，所有资产的预期收益率都等于无风险利率。这意味着投资者对风险没有偏好，不需要额外的风险溢价。数学基础通过构建一个由标的资产和衍生品组成的无风险投资组合，可以推导出衍生品的合理价格。这个价格可以通过无风险利率进行折现得到。重要性风险中性定价原理是现代衍生品定价理论的基石，为各种衍生品的定价提供了统一的框架。它简化了定价过程，使得复杂衍生品的定价成为可能。

Black-Scholes-Merton模型介绍模型介绍Black-Scholes-Merton模型（简称B-S-M模型）是用于计算欧式期权理论价格的经典模型，由费希尔·布莱克、迈伦·斯科尔斯和罗伯特·默顿于1973年提出。1适用范围该模型基于一些理想化的假设，适用于定价标的资产价格服从几何布朗运动的欧式期权，尤其是在流动性较强的市场中。2局限性尽管B-S-M模型应用广泛，但其假设条件在现实中往往难以完全满足，因此在定价奇异期权和处理波动率微笑等现象时存在一定的局限性。3

B-S-M模型假设条件1无风险利率无风险利率在期权有效期内为常数。2有效市场市场是有效的，不存在无风险套利机会。3交易成本不存在交易成本和税收。4标的资产标的资产价格服从几何布朗运动。5期权类型期权是欧式期权，只能在到期日行权。

模型推导的关键步骤1伊藤引理应用伊藤引理推导期权价格的随机过程。2无风险组合构建由期权和标的资产组成的无风险组合。3偏微分方程推导Black-Scholes偏微分方程。

B-S-M模型公式详解看涨期权公式C=S*N(d1)-K*e^(-rT)*N(d2)看跌期权公式P=K*e^(-rT)*N(-d2)-S*N(-d1)其中：S为标的资产价格，K为行权价格，r为无风险利率，T为到期时间，N(x)为标准正态分布的累积概率分布函数，d1和d2的计算公式涉及到波动率σ。

变量的意义与影响股票价格股票价格越高，看涨期权价格越高，看跌期权价格越低。行权价格行权价格越高，看涨期权价格越低，看跌期权价格越高。到期时间到期时间越长，期权价格越高。

股票价格（S）的影响股票价格是影响期权价格的最重要因素之一。看涨期权的价格与股票价格呈正相关关系，即股票价格越高，看涨期权的价格越高。这是因为当股票价格高于行权价格时，看涨期权持有者可以以较低的价格买入股票，从而获利。相反，看跌期权的价格与股票价格呈负相关关系，即股票价格越高，看跌期权的价格越低。这是因为