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投资逻辑
公司：依托积木人品类红利崛起，本土角色类拼搭玩具龙头。2022
年转型专注做人形积木，随奥特曼积木人热度持续提升，23年来
收入爆发式增长，23/24年收入8.77/22.4亿元、同比
+169%/+156%。规模效应显现毛利率优化，内容营销策略致销售费
用率下降明显，24年毛利率/销售费用率分别为52.6%/12.6%，经
调净利润5.85亿元、经调净利率26.1%。据沙利文，以23年GMV
港币(元)
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