海光信息国产CPU和DCU双领军，信创与AI驱动高速成长.pdfVIP

公司研究/深度分析

目录

1.海光信息：国产CPU和DCU双领军企业6

1.1基于AMD技术授权，CPU和DCU持续迭代6

1.2管理层及研发团队具备中科系及AMD等芯片大厂背景7

1.3核心产品放量推动营业收入和利润率持续提升9

2.CPU：产品性能和生态优势显著，信创加速推动国产化率持续提升13

2.1国内CPU市场达千亿规模，国产化替代空间广阔13

2.2公司CPU性能领跑国内市场，x86架构生态优势显著16

2.3行业信创将进入第二阶段，CPU国产化率有望加速提升20

3.DCU：AI芯片跻身国内第一梯队，充分受益国产AI算力产业浪潮24

3.1互联网及智算中心持续加大AI投入，AI芯片国产化进程持续加速24

3.2从超算到智算，深算三号有望进入国内AI芯片第一梯队25

3.3平台与架构高度兼容CUDA生态，实现生态端无缝切换27

4.盈利预测及投资建议31

4.1盈利预测31

4.2估值分析32

4.3投资建议33

5.风险提示34

图表目录

图1：海光信息发展历程6

图2：海光信息主营产品分为通用处理器（CPU）和协处理器（DCU）两类7

图3：中科曙光和成都国资为海光信息前两大股东8

图4：近6年公司营收复合增长率达89.1%10

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3

公司研究/深度分析

图5：公司产品结构向多样化发展10

图6：公司毛利率保持增长趋势11

图7：不同代际产品毛利率对比11

图8：公司费用率呈下降趋势12

图9：公司归母净利润（亿元）及增速12

图10：CPU主要由运算器、控制器和寄存器组成13

图11：海光信息通过与AMD成立合资公司获取x86和Zen1架构授权19

图12：目前信创产业正以“2+8+N”的节奏快速推进21

图13：2020-2027年中国信创产业市场规模及增速22

图14：2018年以来海光信息营收变化情况（亿元）23

图15：2018年以来龙芯中科营收变化情况（亿元）23

图16：互联网和智算中心是AI算力两大下游24

图17：国产AI芯片厂商分为三个梯队26

图18：英伟达CUDA架构29

图19：AMDROCm架构29

图20：海光DTK软件平台包含大量主流开源模块30

表1：公司核心管理层多具备中科系企业任职背景9

表2：复杂指令集（CISC）和精简指令集（RISC）对比14

表3：服务器CPU和桌面CPU对比15

表4：中国服务器CPU市场规模测算16

表5：国产CPU厂商指令集架构和生态对比18

表6：海光7390综合性能处于国内领先20

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明4