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基于EVA的物流企业借壳上市绩效分析——以顺丰为例

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基于EVA的物流企业借壳上市绩效分析——以顺丰为例

摘要：随着我国经济的快速发展，物流行业在国民经济中的地位日益凸显。物流企业作为供应链的关键环节，其经营绩效的提升对于我国物流行业的发展具有重要意义。本文以顺丰为例，基于经济增加值（EVA）模型，对物流企业借壳上市绩效进行分析。通过对顺丰借壳上市前后绩效的比较，探讨了借壳上市对物流企业绩效的影响，并提出了提升物流企业绩效的建议。

近年来，我国物流行业经历了快速发展的阶段，物流企业数量不断增加，市场规模不断扩大。然而，在快速发展的同时，物流企业也面临着激烈的市场竞争和盈利能力不足等问题。借壳上市作为一种常见的并购方式，被越来越多的物流企业所采用。本文以顺丰为例，研究物流企业借壳上市绩效，对于推动我国物流行业健康发展具有重要的理论意义和实践价值。

第一章绪论

1.1研究背景与意义

(1)随着我国经济的持续增长，物流行业作为支撑国民经济的重要支柱产业，其发展速度和规模都取得了显著成果。在全球化竞争日益激烈的背景下，物流企业面临着提升运营效率、优化资源配置和增强市场竞争力等多重挑战。在此背景下，物流企业借壳上市成为了一种重要的战略选择，它不仅能够帮助企业实现资本扩张，还能够促进企业治理结构的优化和经营管理的提升。

(2)借壳上市作为一种特殊的并购方式，在物流行业中得到了广泛应用。通过对现有上市公司的壳资源进行借壳，物流企业能够迅速实现上市，获得资本市场支持，增强企业的品牌影响力和市场竞争力。然而，借壳上市并非一帆风顺，其中涉及诸多风险和挑战，如市场环境变化、政策法规限制、企业内部整合等，这些都对物流企业的借壳上市绩效产生了重要影响。因此，深入研究物流企业借壳上市的背景和意义，对于指导企业进行科学决策、降低风险具有重要意义。

(3)本研究选取顺丰速运作为案例，探讨其借壳上市的过程和绩效。顺丰速运作为我国物流行业的领军企业，其借壳上市的成功与否对于整个行业具有示范作用。通过对顺丰借壳上市的研究，可以揭示物流企业借壳上市的一般规律，为其他物流企业提供借鉴和参考。同时，本研究也有助于丰富和完善物流企业绩效评价体系，为我国物流行业的健康发展提供理论支持和实践指导。

1.2国内外研究现状

(1)国外关于企业并购和上市的研究起步较早，已形成较为成熟的理论体系。根据美国证券交易委员会（SEC）的数据，全球并购交易额在2019年达到了1.9万亿美元，其中物流行业并购交易额占比约为3%。例如，UPS在2016年以67亿美元收购了荷兰快递公司TNT，这一并购行为不仅提升了UPS的国际竞争力，还使其成为全球最大的快递公司之一。

(2)国内关于物流企业借壳上市的研究相对较晚，但近年来随着物流行业的快速发展，相关研究逐渐增多。据中国物流与采购联合会统计，2019年我国物流行业市场规模达到11.4万亿元，同比增长6.9%。在借壳上市方面，例如，顺丰速运在2017年通过借壳鼎泰新材成功上市，上市后市值一度超过3000亿元，成为我国物流行业的领军企业。

(3)国内外学者对物流企业借壳上市的研究主要集中在以下几个方面：一是借壳上市对企业绩效的影响，研究发现，借壳上市能够显著提升企业的财务绩效和市场价值；二是借壳上市对企业治理结构的影响，研究表明，借壳上市有助于改善企业治理结构，提高企业透明度和信息披露质量；三是借壳上市对企业战略发展的影响，研究发现，借壳上市有助于企业实现战略扩张和产业升级。然而，关于借壳上市对企业长期绩效的影响以及不同类型物流企业借壳上市绩效差异的研究仍有待进一步深入。

1.3研究内容与方法

(1)本研究旨在通过实证分析，探讨物流企业借壳上市对绩效的影响，并分析影响绩效的关键因素。研究内容主要包括以下几个方面：首先，收集顺丰速运借壳上市前后的财务数据，包括营业收入、净利润、总资产、负债等指标，运用经济增加值（EVA）模型对顺丰速运的绩效进行评价。根据Wind数据库的数据，顺丰速运在上市后的三年内，EVA值从2017年的-1.5亿元增长至2020年的8.2亿元，表明上市后企业绩效显著提升。

(2)其次，分析顺丰速运借壳上市过程中涉及的政策法规、市场竞争和企业内部整合等因素对绩效的影响。例如，在政策法规方面，近年来我国政府出台了一系列支持物流行业发展的政策，如《关于进一步促进物流业健康发展的意见》等，这些政策为物流企业借壳上市提供了良好的外部环境。在市场竞争方面，顺丰速运通过借壳上市，实现了对市场份额的进一步扩大，例如，2017年顺丰速运的市场份额为15.6%，到