20231108-新能源汽车产业链热点报告：造车新势力反向合资事件点评.pdfVIP

热点报告——新能源汽车产业链

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造车新势力反向合资事件点评

[Table_Rank]曹洋有色首席分析师

报告日期：2023年11月8日

从业资格号：F3012297

投资咨询号：Z0013048

★跨国车企与中国新势力结盟

Tel:86213904

7月26日，大众集团宣布将向小鹏汽车增资约7亿美元，持有Email:yang.cao@

小鹏汽车4.99%的股权。10月26日，Stellantis宣布与零跑汽车

达成战略合作伙伴关系，将投资约15亿欧元，收购零跑汽车20%

联系人

的股权，并将成立并主导合资企业“零跑国际”。

大众：2023年1-9月全球销量同比转正但中国市场份额出现萎缩；徐瑜

新自身电动化智能化转型缓慢，加强外部合作。从业资格号：

能

Stellanis：中国业务施行“轻资产”模式，中国外市场依托电动Email：yu.xu@

源化扩大市场规模，目标欧洲市场2030年达到100%电动化率。

汽

车小鹏：研发投入力度大，智能化技术占优，且已落地在了产品层

面；专利情况体现其在信息/数据处理领域、电池领域、语音识

产

别领域的开发较为活跃；面临现金流问题，今年第二季度毛利率

业再次转负，盈利能力有待提高。

链

零跑：专利情况体现其在车身开发和电池领域较为重视；第三季

度毛利率转正，经营活动净现金流连续两个季度为正。

★投资建议

中国新能源汽车市场发展迅速，形成技术、产业链等多方面优势，

促成反向合资的趋势出现，我们认为将助力中国车企走向全球

化，并有效提升相关企业盈利能力、规避海外市场政策风险等。

建议关注技术积累深厚且在产品层面落地、获得市场验证的重点

企业。

★风险提示

终端市场不及预期。

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中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。

新能源汽车产业链-热点报告2023-11-8

目录

1.跨国车企与中国新势力结盟4

2.大众7亿美元入股小鹏5

2.1大众集团5

2.2小鹏汽车8

2.3小结与讨论11

3.Stellantis15亿欧元入股零跑12

3.1Stellantis集团12

3.2零跑汽车14

3.3小结与讨论16

4.新势力的技术、出海与财务情况17

5.投资建议19

6.风险提示19

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