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2;3;;;3;3月复盘：医药子板块涨跌幅;3 TOP10;3;;4月行业观点;CXO;CXO;创新药：看好政策驱动和盈利改善下估值向上修复;创新药：看好政策驱动和盈利改善下估值向上修复;仿制药：看好供给佳需求强;仿制药：看好供给佳需求强;2.4;19;医药流通：枢纽环节，孕育更多可能;21;科学服务：不断兑现，顺周期下最值得关注的板块;23;中药：院外避风，品牌为王;中药：院外避风，品牌为王;医疗器械：关注业绩边际好转标的;医疗器械：2025Q1业绩前瞻;连锁药店：行业出清，龙头稳健;连锁药店：2025Q1业绩前瞻;新品类的价格政策超预期：2018年以来药品、耗材、试剂的集采、创新药械的谈判，导致产品空间压制，极大的
降幅导致了市场对于产业及产品成长空间和可持续性预期压制，我们认为随着前9批药品集采、创新药简易续约
等政策的出台，价格政策更可预期、更科学合理，但不排除成熟产品的集采降幅超预期，这种事件性影响可能导
致市场对价格预期的反复，但概率相对较小。
贸易摩擦影响订单不确定性：类似医药CXO、原料药、医疗耗材等领域全球参与程度持续提升，特别是美国市场，近几年贸易摩擦的升级导致市场对于相关领域成长天花板和订单持续性担忧，我们认为国内相关产业发展依然处于成熟产品、成本套利的逻辑，并不影响实际订单持续性；同时国内市场加大开放，对于国产替代的需求，也倒逼外资医疗产品本土化生产，相互渗透增加，订单的不确定有望逐步淡化。
医疗环节政策推进导致产品放量低于预期的风险：医改进入深水区，2023年医疗反腐、医生处方行为规范化等政策持续出台，带来产品放量的不确定性，但我们认为三医联动下的医改，最终创新、有效的产品必然代表产业趋势，对于企业而言，持续创新升级是必然路径，因此这种风险属于阶段性小概率风险。
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