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策略研究|2025年4月17日

2025年4月港股市场策略展望

政策驱动稳增长，内外承压寻突围

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策略研究|2025年4月17日

策略研究|港股4月市场策略

政策驱动稳增长，内外承压寻突围恒生指数走势图

2025年一季度中国GDP同比增长5.4%，但依赖政策驱动特征明显，内生修复动能仍显不恒生指数

足。工业生产与高端制造领域受益于大规模设备更新政策倾斜，装备制造业与高技术产业26,000

24,000

增速领跑，基建投资在专项债前置支持下稳步发挥托底作用。消费端继续呈现结构性修

22,000

复，以旧换新政策拉动相关品类需求增长，但地产链消费持续低迷，居民信贷修复滞后反

20,000

映内需自主性修复偏弱。出口在“抢出口”效应下短期冲高，但随着美国对华关税升级及

18,000

东南亚供应链封堵，二季度外贸压力明显加剧，产业链外迁与技术封锁风险同步升温。

16,000

在外部压力升温的预期下，中国政策层预计保持“防风险”基调，短期乃至上半年很难有14,000

太多增量财政刺激，更多是3月两会后的具体政策落地，包括短期托底内需（加以旧换新

补贴，扩大财政对基建、民生工程的支持力度，借助节假日提振文旅等服务消费）、支持

科技突围（向半导体设备、AI算力基建等“卡”领域倾斜资源，加速进：Bloomberg、中泰国际研究部

程）、推进改革破局（推动收入分配机制优化、最低工资动态调整、育儿补贴试点）。进

一步增量政策刺激或仍需外部压力超预期上升、经济增长超预期失速或复苏势头熄灭。

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