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华能国际
看好煤价下跌支撑度电盈利
❑煤价中枢持续下行，公司度电燃料成本有望进一步改善
年初以来动力煤价较去年价格中枢进一步下行，3月煤炭库存处历史同期
高位。展望Q2，气温回升，供暖需求下降，动力煤进入淡季，煤价有望
震荡下行；全年看，煤炭增产稳产叠加进口补充，煤炭供应有望平稳增长，
新能源装机持续增长，绿电对传统电源替代增强，预计今年煤炭供需偏宽
松态势有望延续。2024年公司境内火电度电燃料成本0.300元/千瓦时（同
比-8%），我们预计今年有望进一步降至0.281元/千瓦时（同比-6.5%）。
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