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本币国债市场的外资持有风险：亚洲新兴经济体的启示.pdf

本币国债市场的外资持有风险：亚洲新兴经济体的启示.pdf

    摘要

    在1997年亚洲金融危机震荡的余波下，亚洲新兴市场国家开始逐渐认识到

    建设健全的本币政府债券市场对于增强金融稳定性和减少货币错配风险的重要

    性。21世纪以来，这些市场经历了快速的增长，市场规模扩大了十倍以上，同时

    也成功吸引了大量的外国资本。本文通过对亚洲新兴市场国债市场的深入研究，

    探讨了外资参与对不同期限的本币国债收益率的影响。带有固定效应的面板数据

    回归分析结果表明：在一些不利冲击下，境外投资者高持有水平会加剧亚洲新兴

    经济体中长期国债遭受的抛售，从而导致与美国国债的收益率之差显著扩大，而

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