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A股上市公司强制退市案例分析

目录

TOC\o1-3\h\u40061引言 5

124141.1研究问题的提出 5

231781.2文献综述 6

105881.3研究方法及论文基本框架 9

184821.4研究创新与不足之处 11

131172A股市场上市公司退市现状分析 13

79742.1退市制度演化历程 13

23682.2上市公司退市条件 15

252472.3上市公司退市流程 17

276302.4上市公司退市规模及原因分布 19

149603因交易类指标退市案例：*ST宜生 22

203633.1*ST宜生的基本情况 22

37143.2*ST宜生强制退市过程 26

56823.3*ST宜生强制退市深层次原因分析 28

130763.4*ST宜生强制退市对投资者的影响 35

316244因财务类叠加违法类指标退市案例：*ST康得 37

215184.1*ST康得基本情况 37

182474.2*ST康得退市过程 37

327504.3*ST康得强制退市深层次原因分析 38

176544.4*ST康得强制退市对投资者的影响 42

304845结论及建议 43

129355.1研究结论 44

190665.2研究建议 45

27929参考文献 49

1引言

近年来，越来越多人开始关注上市公司退市问题，政府机构也更加重视退市制度，要求加强劣质上市公司出清力度，实现上市公司退市常态化。在多方的促进下，退市制度不断进行修改完善。2020年，上交所和深交所分别发布《股票上市规则》的征求意见稿，并于月底正式发布退市新规。退市新规从退市指标和退市流程入手，在原有指标的基础上改动和新增考察标准，还取消了暂停上市和恢复上市阶段，缩短了退市整理期，大大提升了退市效率。

为了进一步退市制度改进，研究被市场淘汰的典型退市公司能为上市公司和监管机构提供重要的参考价值。2021年，宜华生活和康得新因触及不同指标而接连退市，宜华生活符合交易类面值退市指标，康得新同时符合财务类指标和重大违法违规类指标。两家退市公司反映出来的经营恶化、债务资金风险高、内部控制缺陷等情况也是目前环境下上市公司普遍问题的体现。因此，本文根据公司具体情况分析其强制退市深层次原因，尝试回答中国A股市场普遍问题的解决方案，有助于上市公司明确洞察退市风险，对改善公司治理起到了重要参考作用；同时丰富强制退市案例的研究资料，对监管部门完善我国退市制度、保护投资者利益提出可行的建议。

2A股市场上市公司退市现状分析

2.1退市制度演化历程

我国的退市制度在不断探索的道路上前行，漫漫三十年内从首次提及到初步确立再到正式实施最后日益完善。

1993年《公司法》首次颁布，并宣布于1994年正式施行。其中虽然未明确上市公司退市制度，但提及了上市公司终止上市的相关规定，为后来退市制度的确立奠定了基础。

随着中小企业板、创业板的诞生，A股市场也逐渐向多层次的资本市场而转化，相应的退市制度也不断完善标准。我国借鉴国外先进证券市场的制度标准，结合自身市场的特殊性，提出“净资产为负”和“年度财务报告被出具否定或无法表示意见”等退市标准，进一步完善了退市标准体系。此外，我国交易所在管理证券市场方面也得到进一步加强，能够根据上市公司情况而决定其暂停、恢复、终止上市。

2012年5月，深交所正式施行有关创业板的新上市规则，其中引入新的创业板退市制度，包括“面值退市标准”和“成交量退市标准”，成为日后上市公司退市重要指标之一。同年6月，上交所发布全新的退市方案，通过市场、业绩、主体资格存续、和合规性等指标衡量上市公司，加强了退市制度在我国的实操性。深交所发布的股票上市规则引入了面值退市，即在深交所交易系统连续二十个交易日（不含公司股票全天停牌的交易日）的每日股票收盘价均低于股票面值的情况。面值退市成为后来A股上市公司退市的主要原因之一，它促进了退市常态化，对退市制度改革有重要作用。

2020年12月，上交所和深交所分别发布《股票上市规则》的征求意见稿，并于月底正式发布退市新规。退市新规从退市指标和退市流程入手，在财务、交易、规范、违法四类指标都有改动或新增，并进一步简化了退市流程。

2.2上市公司退市条件

上市公司退市指标是衡量上市公司是否存在退市风险的标准型规则，在资本市场上起到规范性作用。2020年末上交所和深交所对退市制度内容和退市配套规则进行修订，其发布的退市新规对退市流程和退市指标进行修改。目前针对我国上市公司退市的标准一共有五类指标，通过不同情况不同角度对上市公司进行规制。

表2-1上市公司强制退市