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货币政策与流动性观察

跨月平稳，央行回笼

核心观点经济研究·宏观周报

跨月平稳，央行回笼证券分析师：田地证券分析师：董德志

0755021

海外方面，上周海外央行政策无重大变化。联邦基金利率期货定价显示，tiandi2@dongdz@

市场认为美联储在11月FOMC降息25BP的概率为98.9%，维持利率不变S0980524090003S0980513100001

的概率为1.1%。基础数据

固定资产投资累计同比3.40

国内流动性方面，上周央行总体净回笼。一方面，税期超额投放的短期社零总额当月同比3.20

流动性集中到期，短期流动性大幅净回笼；另一方面，央行首次进行买出口当月同比2.40

断式逆回购投放，中期（6个月）资金实现净投放。临近月末随着央行M26.80

多渠道投放稳定资金（MLF、国债买卖、买断式逆回购），跨月资金利市场走势

率总体稳中有降，非银-银行流动性分层有所收敛。国信货币政策力度

指数较前一周（10月21日-10月25日）下降0.15，位于103.74。其

中价格指标贡献-30.7%，数量指标贡献130.7%。价格指数上升（宽松）

主要由上周全周标准化后DR加权利率偏离度（相较同期限OMO）上行拖

累，R001利率、同业存单加权利率偏离度（相较MLF）和R加权利率偏

离度（相较同期限OMO）下行支撑。数量上，央行上周公开市场操作对

指数形成显著拖累。

央行公开市场操作：上周（10月28日-11月3日），央行净投放流动

性-8514亿元。其中：7天逆回购净投放-8514亿元（到期22515亿元，

投放14001亿元），14天逆回购净投放0亿元（到期0亿元，投放0亿资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

元）。本周（11月4日-11月10日），央行逆回购将到期14001亿元，

相关研究报告

其中7天逆回购到期14001亿元，14天逆回购到期0亿元。截至本周一

（11月4日）央行7天逆回购净投放-2243亿元，14天逆回购净投放0《宏观经济宏观周报-国内经济增长动能上升势头继续放缓》—

—2024-11-03

亿元，OMO存量为11585亿元。上周（10月28日-11月3日），银行间《高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数保持

市场质押回购平均日均成交6.72万亿，较前一周（10月21日-10月27不变》——2024-11-01

《货币政策与流动性观察-央行加大投放呵护税期流动性》——

日）减少0.95万亿。隔夜回购占比为86.7%，较前一周（87.8%）减少2024-10-28

1.2pct。《宏观经济宏观周报-国内经济增长动能上升势头有所放缓》—

—2024-10-27

银行间交易：上周银行间市场质押回购平均日均成交6.72万亿，较前