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合盛硅业2024年年报及2025年一季报点评：供需阶段性错配公司业绩承压，深入布局下游高附加值产品矩阵.docxVIP

合盛硅业2024年年报及2025年一季报点评：供需阶段性错配公司业绩承压，深入布局下游高附加值产品矩阵.docx

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    证券研究报告

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    1、分产品经营数据

    表1：合盛硅业分产品经营数据

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    wind，公司公告，国海证券研究所

    资料来源：图1：公司主要产品营收 图2：公司主要产品毛利率

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    2、行业数据

    图3：工业硅价格（元/吨） 图4：有机硅价格价差（元/吨）

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    资料来源：资料来源：3、公司财务数据

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    图5：2024年营收同比上升0.4% 图6：2024年归母净利同比下降33.6%

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    资料来源：资料来源：图7：2024年净资产收益率下滑 图8：2024年资产负债率走高

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    图9：2024年资产周转率为30.66% 图10：2024年销售毛利率为20.5%

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    资料来源：资料来源：图11：2024年期间费用率上升 图12：2024年经营活动现金流净额为45.2亿元

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    资料来源：资料来源：图13：2024年研发费用为5.72亿元 图14：2025年Q1营收环比下降17.3%

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    资料来源：资料来源：图17：季度资产负债率 图18：季度资产周转率

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    资料来源：资料来源：图19：季度毛利率、净利率及期间费用率 图20：季度期间费用率

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