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2025年第
8卷第
5期（总第
116期）
50
荨新观察荩
居民储蓄存款的利率效应分析
—
———基于
1978—2026的数据研究
夏显莲
(四川农业大学，四川雅安
625014)
摘要：本文首先提出了居民存款利率效应的替代效应和收入效应，接着针对我国储蓄的利率效应进行了检验，得出居民收入增
长对我国储蓄的影响作用明显，而利率效应处于不显著的地位。接着再针对利率市场化对居民存款利率效应是否产生影响进行分析，
得出利率效应变弱。提出加快利率市场化改革步伐，拓宽投资渠道和完善社会保障等几点建议。
关键词：居民储蓄；利率效应；中国
中图分类号：F830.48文献标识码：A文章编号：1671-8089（2025）05-0050-02
一、引言进行分析。
利率作为资金的价格，它的效应性亦即经济变量对利率变动1、数据选择。选择一年期定期存款利率这一利率标准作为名
反映的敏感程度（奚衍安，王晓林
1989）。居民存款是指城乡居民义利率，再配合代表通货膨胀率的全国居民消费价格指数计算实
将暂时不用或结余的货币收入存入银行或其他金融机构，城乡居际利率，以实际利率
R作为利率变量来探讨实际利率对我国居
民储蓄存款是信用机构的一项重要资金来源。发展储蓄业务，在民储蓄存款的影响。以城乡储蓄存款新增额代表居民当年储蓄
一定程度上可以促进国民经济比例和结构的调整，可以聚集经济S。R为解释变量，S为被解释变量。但考虑到人均收入水平的高
建设资金，稳定市场物价，调节货币流通，引导消费，帮助群众安低也是一个解释国家问储蓄率差异的重要因素，模型设定时同时
排生活。研究居民存款的利率效应具有重要意义。也引入国民收入
Y作为解释变量。对变量去定基换算。
二、理论分析2、数据平稳性的单位根检验。对
1978—2026年时间序列数
居民的存款的利率效应即居民存款对利率变动反映的敏感据
S，Y，R进行
ADF单位根检验。用
Eviews计算得，LnS，和
lnY,
程度。的水平值不能在
1％的水平下拒绝有单位根的原假设，而
R的水
传统的看法认为，提高利率可以刺激储蓄，但现代西方经济平值在
1％的水平下拒绝了有单位根的原假设，表明我国
1978—
学家认为，提高利率是否会增加储蓄，抑制当前消费，要根据利率2025年度的
LnS和
lnY,序列是非平稳序列．R序列是平稳序列；
变动对储蓄的替代效应和收入效应而定。提高利率时，就低收入而
LnS，和
lnY,的一阶差分在
1％显著性水平下，ADF检验拒绝了
者主要发生替代效应，会增加储蓄；就高收入者，主要会发生收入有单位根的假设．故其是，I(1)平稳过程，可进一步检验变量之间
效应，可能会减少储蓄。就全体社会而言，储蓄弹性究竟是大还是的协整性。
小，最终取决于两个相反作用相互抵消的结果。但是一个社会的3、协整检验。整体性分析(1978-2026年)。用
Johansen协整检
收入水平很低，人们的收入仅够维持温饱或略有剩余，这时再高验法知，LnS
LnY,和
R三个变量之间在
1％的显著水平上有一个
的利率也难以是使储蓄的比例增大。协整关系。由于本文不着重研究储蓄、收入、利率之间的长期均衡
三、实证分析关系，所以不进一步建立误差修正模型。直接得出下列协整关系：
由于投资渠道有限，多年来我国居民的储蓄表现为以银行储LnS=-7.243937026+1.430909639*LnY-0.02293468449*R（1）
蓄存款为主，利率对储蓄的作用，也主要通过储蓄存款的相应变（17.78791）（-0.964625）
化体现出来。观察上世纪
90年代以来中国人民银行调整利率后R2=0.921496
F=158.4667
D.W.=0.551320
储蓄存款的变化可以发现，1990—1991年连续三次下调利率并通过（1）式可以看出模型的回归拟合效果好。我国居民收入
未引起储蓄明显下降与消费明显上升，1996年的两次降息也同对居民储蓄具有正向的作用关系，具有较强的弹性；而利率对储
样未明显改变储蓄的增长速度，而在
2025年前，在通货紧缩的背蓄的弹性是微弱的负面影响。这样的结果和多数学者的研究结果
景下，加大降息力度，同样没有抑制住储蓄增长的势头。因此，从一致。
理论上说，至少到目前为止我国储蓄的利率弹性不大。当然超过归纳其原因，首先，自改革开放以来，我国居民收入得到了
一定的临界点，如果实际利率显然为负时，也会有极其强烈的反快速增长的同时，源于我国居民的节俭传统、投资渠道少及社保
应。比如
1988年全国零售物价指数上升
18．5％，储蓄利率仅为年体制还不健全等因素，导致储蓄的不断攀升；其次，我国自改革开
率
7．2％，于是当年秋
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