2025Q1基金转债持仓分析：基金增持了哪些转债-250428-国盛证券-13页.pdfVIP

证券研究报告|固定收益点评

gszqdatemark

20250428

年月日

固定收益点评

基金增持了哪些转债——25Q1基金转债持仓分析

2025Q1公募基金持有转债规模占转债总市值的比重环比下降作者

0.87pcts，仓位小幅上升了0.01pcts。截止2025Q1，转债市场存量余

额6920.52亿元，环比24Q4增加0.24%；公募基金持有转债市值2822.74分析师杨业伟

亿元，占转债总市值的40.79%，较24Q4减少0.87pcts；公募基金持有执业证书编号：S0680520050001

转债仓位为0.819%，较24Q4上升0.01pcts。邮箱：yangyewei@

二级债基继续减仓转债，可转债基金、一级债基小幅加仓。从结构上看，分析师王素芳

持有转债市值占比较大的基金类型为债券型基金中的二级债基执业证书编号：S0680524060002

（33.77%）、可转债基金（30.69%）、一级债基（21.28%）和混合型基邮箱：wangsufang@

金中的偏债混合型基金（6.21%）、灵活配置型基金（2.91%）、其他基相关研究

金（3.29%）。环比24Q4，灵活配置型基金转债市值减少23.56亿元（-

0.82%，表示占比减少0.82%下同），偏债混合型基金减少39.51亿元（-1、《固定收益定期：震荡市的前景和可能的突破方向》

1.37%），二级债基减少49.88亿元（-1.73%），其他基金小幅增加1.512025-04-27

亿元（+0.05%）。可转债基金持有转债市值小幅增加36.83亿元2、《固定收益定期：曲线平，杠杆落——流动性和机构

（+1.28%），一级债基小幅增持转债21.38亿元（+0.74%）。行为跟踪》2025-04-26

66只公募基金持有转债规模超10亿元。截止2025Q1，持有可转债的公3、《固定收益点评：政策稳步推进，债市如何运行？》

募基金共有7545只，公募基金持有转债市值为2822.74亿元。其中持有2025-04-26

转债市值超10亿元的基金（不包含可转债基金）共有66只，合计持有转

债市值1842.68亿元，环比24Q4上升1.64%，占公募基金持有转债市值

的65.28%；持有转债市值超1亿元的基金（不包含可转债基金）共有317

只，合计持有转债市值2822.74亿元，环比24Q3下降1.52%，占公募基

金持有转债市值的91.38%。

可转债基金持有转债市值环比上升4.35%，转债仓位、杠杆率亦有上升。

截止2025Q1，可转债基金（同花顺开放式基金分类中的可转换债券型基

金）共计40只，持有转债市值共计882.55亿元，较2024Q4增长36.83

亿元，环比上升4.35%。可转债仓位由24Q4的83.86%上升至84.49%，

环比上季度上升0.64pcts。在A股市场整体震荡以及全球关税不确定性的

情况下，转债仓位略微有所上行。与此同时，可转债基金资产总值上升速

率略高于基金资产净值上升速率，转债基金杠杆率由134%上升至137%，

上升3pcts。

2025Q1，可转债基金平均收益略跑赢中证转债指数。受权益市场行情影

响，25Q1转债市场主要指数上涨。可转债基金25Q1的区间平均收益率

为16.73%，收益率为正的可转债基金有39只，其中华宝可转债债券25Q1

收益率表现最好为46.51%；东方可转债债券的收益率同样表现优异为

37.26%。另外仅有工银可转债债券的收益率为-0.24%。可转债基金中跑

赢中证转债指数