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华福证券

行业研究有色金属

行业研究

2024年报及2025一季报点评报告：避险情绪提振贵金属价格，小金属战略性凸显

投资要点：

贵金属：黄金涨幅明显，中长期配置价值仍在。特朗普在关税问题和解雇美联储主席鲍威尔问题上出现摇摆，美国4月非农及一季度GDP走弱引发市场对经济衰退担忧，金价表现走弱。关税升级以及贸易政策不确定

行业定期报告性加剧，可能会进一步削弱短期和长期增长前景。美元实际利率下行将支撑贵金属长期价格趋势。短期而言，美“对等关税”的潜在风险及不确定性引发市场避险情绪支撑金价，

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