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国药股份股票投资机会分析

汇报人：文小库2025-05-03

目录

行业地位与竞争

01优势02财务表现与挑战03政策与市场机遇

04风险因素05投资建议06结论

01

行业地位与竞争优势

行业地位与竞争优势

政策壁垒

精麻药品流通资质严格限制，公司长期垄断优势显著。

投资收益

参股宜昌人福药业（持股20%），受益于其麻醉药品高增长（2014-

2023年净利润CAGR达17.8%），2023年联营企业投资收益贡献归母净

利润的21.3%。

全国网络布局

覆盖31个省级行政区的医药流通网络，协同国药集团资源形成规模效应。

02

财务表现与挑战

财务表现与挑战

营收增长但利润下滑0102应收账款管理压力

2024年年报显示，公司实现营收505.97亿元，带量采购政策导致客户回款周期延长，应收账

同比增长1.81%，但归母净利润同比下降6.8%款管理压力增加，应收账款同比增长37.63%。

至20.0亿元。

现金流稳定0304低负债结构

经营活动现金流净额虽同比下降39.15%至资产负债率45.67%，财务费用优化至-6803

16.59亿元，但仍保持行业较高水平。万元，显示公司抗风险能力较强。

03

政策与市场机遇

政策与市场机遇

1老龄化红利

我国60岁以上人口占比达21.1%（2024年），银发经济驱动慢性病用药、康复用药需求增

长，医药流通市场扩容。

2中医药政策支持

国家对中医药产业扶持力度加大，公司旗下同仁堂国药品牌（安宫牛黄丸等）受益于文化

认同度提升。

3数字化转型

医药流通行业加速整合，公司通过供应链优化和医药电商布局抢占先机。

04

风险因素

风险因素

政策不确定性

带量采购扩围可能持续挤压利润空间，对公司盈

利构成压力。

资金面压力

2025年4月数据显示，主力资金连续净流出，短

期技术面承压。

市场竞争加剧

九州通、柳药集团等区域性企业加速全国化布局，

可能分流市场份额。

05

投资建议

投资建议

估值角度

当前市盈率（TTM）约15倍，低于行业平均，考虑到其政策壁垒和行业龙头地位，显示出明显

的安全边际。

配置策略

建议投资者关注精麻药品需求的回暖趋势以及宜昌人福业绩的逐步兑现，同时考虑中长期布局