机械行业24年年报%2625年一季报总结：工程机械、船舶表现亮眼，关注新质生产力.docx

敬请参阅最后一页特别声明

敬请参阅最后一页特别声明

内容目录

1、机械板块行情回顾 3

2、机械整体：需求弱复苏，盈利能力有所下降 3

3、分板块来看，工程机械、轨交表现亮眼 4

工程机械：周期反转逻辑验证、业绩大幅增长 4

船舶：利润已加速释，看好未来板块估值上修 6

通用机械：短期利润承压、关注内需复苏 7

4、投资建议 8

5、风险提示 9

图表目录

图表1：2024年全年A股各行业区间涨跌幅（单位：） 3

图表2：2025年年初至今A股各行业区间涨跌幅（） 3

图表3：2024年机械行业整体收入同比增长5.6?，归母净利润同比-5? 4

图表4：1Q25机械行业整体收入同比增长10?，归母净利润同比增长29? 4

图表5：2024年机械行业盈利能力总体平稳 4

图表6：1Q25机械行业盈利能力环比回升明显 4

图表7：2024年机械行业经营性现金流表现良好 4

图表8：1Q25机械行业经营现金流有所恶化 4

图表9：24年工程机械板块收入增3?、利润增16? 5

图表10：工程机械板块季度收入、净利润增速情况 5

图表11：工程机械板块盈利水平明显回升 5

图表12：工程机械板块盈利水平环比持续提升 5

图表13：工程机械上市公司归母净利润情况 5

图表14：2024年船舶板块收入增12?、利润增103? 6

图表15：船舶板块连续多季度收入持续高增 6

图表16：2024年船舶板块盈利能力显著回升 7

图表17：船舶板块分季度盈利能力持续提升 7

图表18：船舶板块典型公司归母净利润及增速情况 7

图表19：2024年通用机械收入增5?、利润-24? 7

图表20：通用机械板块连续多季度收入持续高增 7

图表21：2024年通用机械板块盈利能力持续下滑 8

图表22：通用机械板块分季度盈利能力 8

图表23：通用机械板块典型公司归母净利润及增速情况 8

敬请参阅最后一页特别声明1、机械板块行情回顾

敬请参阅最后一页特别声明

图表1：2024年全年A股各行业区间涨跌幅（单位：）2024年全年申万机械行业绝对收益5.04，跑输沪深300指数，相对收益-9.65?。按照申万一级行业分类，2024年全年机械行业在申万31个行业中排名第14。

图表1：2024年全年A股各行业区间涨跌幅（单位：）

40

30

20

10

0

-10

银行非银金融

银行非银金融

通信

家用电器

电子汽车

沪深300商贸零售交通运输公用事业国防军工石油石化建筑装饰机械设备计算机煤炭

综合有色金属电力设备

传媒环保钢铁房地产

基础化工社会服务纺织服饰建筑材料轻工制造食品饮料美容护理农林牧渔

医药生物

来源：IFinD，

图表2：2025年年初至今A股各行业区间涨跌幅（）2025年年初至今，申万机械行业绝对收益5.47，跑赢沪深300指数，相对收益9.65?。按照申万一级行业分类，2024年年初至今机械行业在申万31个行业中排名第4。

图表2：2025年年初至今A股各行业区间涨跌幅（）

10

5

0

-5

-10

-15

美容护理汽车

美容护理

汽车有色金属机械设备农林牧渔计算机传媒

银行钢铁

基础化工医药生物社会服务

环保食品饮料家用电器

电子建筑材料纺织服饰公用事业轻工制造沪深300国防军工交通运输商贸零售建筑装饰房地产综合

通信石油石化电力设备非银金融

煤炭

来源：IFinD，

2、机械整体：需求弱复苏，盈利能力有所下降

样本统计来自申万分类的申万机械设备行业（587家）以及申万国防军（6家船舶公司）共593家公司，2024年机械行业实现收入22445.5亿元、同比增长5.6；实现归母净利

润1165.7亿元，同比-5?。

1Q25机械行业整体收入5066亿元，同比增长10；归母净利润359.9亿元，同比增长

29。机械行业业绩逐季度看，收入呈现稳健提升趋势。

图表

图表3：2024年机械行业整体收入同比增长5.6?，

归母净利润同比-5

图表4：1Q25机械行业整体收入同比增长10，归母

净利润同比增长29

35%

30%

25%

20%

15%

10%

5%

0%

18.3%

3.4%

收入增速 归母净利润增速

29.0%

4.0% 5.6%

0.4%

4.4%

10.0%

40%

30%

20%

10%

0%

-10%

收入同比增速-单季度

-5%

-10%

2021 2022 2023 2024 1Q25

-6.7%

-5.0%