5月转债月报：科技方向二次启动？.docxVIP

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内容目录

一、5月转债展望：科技方向二次启动？ 4

二、4月市场回顾 5

权益市场 5

转债市场 7

三、转债估值 9

四、转债供需 10

转债供给： 10

转债需求： 12

五、条款跟踪 13

赎回：暂无可能强赎，5支确认强赎，9支不强赎 13

下修：4支确认下修，10支提议下修，52支暂不下修 13

六、风险提示 14

图表目录

图1：转债价格、债底、平价中位数（24.01.02——25.04.30） 4

图2：4月转债估值表现出较强韧性 4

图3：万得全A指数4月行情走势及成交额 4

图4：2024年以来制造业PMI指数变动情况 4

图5：白电空洗冰3月同比增速边际放缓 5

图6：3月乘用车销量同比增速有所下滑 5

图7：4月市场回顾 6

图8：主要指数4月涨跌幅（单位：%） 6

图9：中信风格指数4月涨跌幅（单位：%） 6

图10：4月申万一级行业月度涨跌幅（单位：%） 7

图11：4月涨跌幅排名靠前概念板块（单位：%） 7

图12：中证转债行情走势 8

图13：转债主要策略4月涨跌幅 8

图14：分行业转债4月涨跌幅（单位：%） 8

图15：3月涨跌幅排名靠前转债个券（单位：%） 9

图16：百元平价溢价率（单位：%，21.01.04——25.04.30） 9

图17：百元平价溢价率（单位：%，24.01.02——25.04.30） 9

图18：各平价区间转股溢价率（单位：%，21.01.04——25.04.30） 9

图19：各平价区间转股溢价率（单位：%，24.01.02——25.04.30） 9

西部证券图20：转债价格、债底、平价中位数（21.01.01——25.04.30） 10

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图21：转债价格、债底、平价中位数（24.01.02——25.04.30） 10

图22：转债价格、债底、平价均值（21.01.01——25.04.30） 10

图23：转债价格、债底、平价均值（24.01.02——25.04.30） 10

图24：可转债月度发行节奏（单位：亿元，2022.01——2025.04） 11

图25：可转债ETF份额变动 12

表1：4月新发转债名单 10

表2：4月获证监会注册批准转债名单 11

表3：4月董事会预案转债名单 11

表4：上交所转债持有人结构（单位：亿元，面值） 12

表5：强赎转债信息 13

表6：下修转债信息 13

一、5月转债展望：科技方向二次启动？

4月权益市场走出超跌反弹行情，万得全A指数当月仍收跌3.2%。整月市场围绕“关税”、“政策预期”和“科技成长”3个方向展开交易。月初关税冲击下，万得全A指数4月7日单日下跌9.3%；随着次日开始“国家队”坚定增持权益市场，A股迎来一轮超跌反弹的行情，反关税的农牧板块表现出显著超额收益。进入4月中旬，随着反弹行情的结束，市场开始定价关税对上市公司盈利水平的负面影响，市场量能一度萎缩至万亿元以下；防守方向的银行，博弈月末政策预期的地产链阶段性有所表现；定价长久期收益的科技成长板块月末最后两周获得市场青睐。权益市场巨震下，4月末转债市场平价中位数下跌4.4

元，绝对价格中位数下跌1.0元至119.3元；4月下旬科技风格再度占优格局下，转债估值表现出较强韧性，月末转债市场百元平价溢价率25.2%，较3月末上升2.4pp；中证转债指数月度收跌1.3%，相较权益市场表现出一定的抗跌性。

图1：转债价格、债底、平价中位数（24.01.02——25.04.30） 图2：4月转债估值表现出较强韧性

价格中位数（元）平价中位数（元）

价格中位数（元）

平价中位数（元）

债底中位数（元）

130

120

110

100

90

80

70

60

24-0124-0324-0524-0724-0924-1125-0125-03

200

180

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140

120

100

80

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40

20

0

百元平价溢价率（右轴） 人形机器人 阿里巴巴

33%

31%

29%

27%

25%

23%

21%

19%

17%

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， 研发中心 ， 研发中心，统计区间：2024.01.02——2025.04.30

站在当前时点判断后续权益行情，