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EquityResearch
USA|Payments,ProcessorsITServicesMay20,2025
NationalRestaurantShowTakes:XYZMaking
RealProgress;EveryoneChasingTOST
TakesfromtheNat’lRestaurantShowinChicago,whereallthemajorPOS
providershadexhibits:1)productgapsrelativetoTOSTarenarrowing,but
TOSTsbrand/positionasthedefaultrestaurantOSisanenduringmoat,2)
weleftmoreoptimisticaboutXYZ’strajectory;majorgapsvs.TOSTaregone,
tangibleprogressfromnewdistribution,startingtoengagew/enterprises,3)
encouraginginterestinCloverHospitality,4)limitedbuzzaroundGenius(GPN).
EveryoneischasingTOST.Onethingwasclear:allthemajorplayersaretryingtoemulateasmuch
ofTOSTaspossible.ThegapinfeaturesbetweenTOSTandtheothershasnarrowed,butTOSTs
brand/perceptionasthede-factoOSforrestaurantsisthemostdifficultelementsforcompetitors
tochipawayat.
WeleftmoreupbeatonXYZ’strajectory.
•NomoremajorproductgapsrelativetoTOST.WhileTOSTstillhasanedgewithcertainbells/
whistles(examplesweheard:depthofreporting,menuitemprofitforecasting,nestingmenu
changes),withpre-authorizationnowenabled,andtheintroductionofSquareHandheld(had
beenamajorgapinfull-serviceoffering),repsfeelasthoughtheyarenowfullyequippedto
competehead-to-head.
•SquareHandheldistable-stakesforfull-service.Allmajorprovidersinattendancehada
handhelddevice.Featuresaresimilaracross(dip,tap,barcodescanner,waterproof),butwe
foundSquaresformfactormostimpressive;lightweight,notbulky,sleek,an
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