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1;2;图表：2024年收入增速;2024年：竞争加剧，价格承压，归母净利润表现普遍较差。分行业来看，减速机、工控、机床等行业2024年归母净利润同比下滑，同比降幅分别为23.6%、10.7%、6.3%，工业机器人同比由盈转亏；刀具同比持平，叉车和注塑机表现亮眼，2024年归母净利润同比增速分别为8.9%和23.4%。进一步分析来看，叉车归母净利润逆势增长主要系出口延续增长、大车电动化率持续提升以及原材料汇率等因素影响，注塑机主要系收入增长。
2025Q1：总体增速稳健，工控表现亮眼。分行业来看，减速机同比继续下滑，2025Q1归母净利润同比增速为-20.2%，工业机器人继续亏损；叉车和机床表现平稳，2025Q1归母净利润同比增速分别为1.3%和1.4%；注塑机和刀具稳健增长，同比增速分别为6.8%和8.0%；工控表现亮眼，2025Q1归母净利润同比增速为49.6%，主要受汇川技术业绩拉动。
图表：2024年归母净利润增速 图表：2025Q1归母净利润增速;图表：2024年毛利率多数下行;图表：2024年期间费用率多数上行;2024年：两端受挤压，归母净利率大多下行，唯有叉车逆势增长。分行业来看，工业机器人、工控、减速机、机床、刀具等行业归母净利率均同比下降，2024年分别为-11.2%、10.8%、10.7%、8.1%、8.1%，同比分别-12.7/-3.3/-2.8/-1.4/-0.8pp；注塑机行业净利率同比微增0.1pp至16.9%；叉车行业净利率同比上升至8.0%，同比+0.7pp。2024年，国内宏观经济形势较弱，行业竞争加剧，毛利率大多下行；收入增速较慢，规模效应不显，期间费用率大多上行，归母净利率两端受挤，因此大多下行。叉车行业毛利率提升明显，净利率因此上行。
2025Q1：同比继续下滑。分行业来看，2025Q1，减速机、工业机器人、注塑机、刀具、机床、叉车等行业归母净利率同比下降，同比降幅分别为2.7/2.4/1.2/0.7/0.3/0.2pp；工控行业净利率同比上升，增幅为1.8pp。
图表：2024年归母净利率多数下行 图表：2024年归母净利率同比变动（pp）;2025Q1：大部分行业合同负债上行。2025Q1，9家机床公司合同负债32.4亿元，同比+25.2%；2家注塑机公司合同负债6.3亿元，同比+11.1%；3家减速机公司合同负债0.8亿元，同比+8.4%；6家刀具公司合同负债0.6亿元，同比+7.0%??7家工控公司合同负债12.3亿元，同比+3.7%；2家叉车公司（剔除诺力股份智能物流系统业务干扰）合同负债7.8亿元，同比+3.6%；4家工业机器人公司合同负债26.1亿元，同比-1.4%。大部分行业合同负债上行，我们推测，主要系国内需求自24Q4开始温和复苏，2025Q1需求延续恢复态势，行业订单增加，因此大部分公司合同负债同比上行。;9;
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