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券商资产管理计划实务解析

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目

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01

行业概述与业务定位

02

产品设计核心要素

03

投资策略实施路径

04

风险管理体系构建

05

运营全流程管理

06

合规监管要点

01

PART

行业概述与业务定位

券商资管业务竞争日益激烈，市场份额逐步向头部券商集中。

市场竞争格局

以机构投资者和高净值个人投资者为主，投资者风险承受能力和投资经验相对较高。

投资者结构

主要包括集合资产管理计划、定向资产管理计划和专项资产管理计划。

券商资管业务种类

券商资管行业生态格局

主动管理

主动筛选投资标的，追求绝对收益，对投资经理的投资能力要求较高。

通道业务

主要作为通道方，为银行、信托等金融机构提供资产出表或资产转移服务，赚取通道费。

收益与风险

主动管理业务收益较高，但风险也较大；通道业务收益相对较低，但风险较小。

主动管理与通道业务对比

监管政策逐步加强

监管层对券商资管业务的监管力度不断加强，从最初的宽松监管逐渐转向全面、严格的监管。

监管政策调整方向

监管政策主要关注风险控制和合规性，对券商资管业务的投资范围、投资比例、杠杆比例等方面进行了严格限制。

监管政策对行业的影响

监管政策的调整推动了券商资管业务的转型和发展，强化了券商的风险管理能力和合规意识。

监管政策演变路径

02

PART

产品设计核心要素

收益分配方式

通常采用定期分配方式，如每月、每季度或每年分配一次收益，部分产品还可能设置再投资收益机制。

流动性管理

合理安排投资期限，确保产品有足够的流动性以应对投资者赎回需求。

投资策略与风险控制

根据市场利率变化、信用状况等因素，动态调整投资组合，确保资产安全并追求稳健收益。

产品基本特征

主要投资于债券、货币市场工具等固定收益类资产，风险相对较低，收益稳定。

固定收益类产品架构

挂钩标的

风险与收益平衡

收益计算方式

产品结构设计

选择股票、指数、基金等权益类资产作为挂钩标的，产品收益与其表现相关。

通过挂钩标的的选择和投资策略的制定，实现风险与收益的平衡，满足不同投资者的需求。

通常采用挂钩标的在一定时期内的涨幅、跌幅或平均价格等作为计算依据，确定产品收益。

包括挂钩标的的选择、收益计算方式、风险控制措施等，需充分考虑市场情况和投资者需求。

权益挂钩型产品创新

风险偏好评估

通过问卷调查、投资行为分析等方式，了解投资者的风险承受能力、投资目标等，为产品匹配提供依据。

动态调整机制

根据市场变化、投资者风险承受能力等因素，动态调整产品风险等级和投资策略，确保与投资者风险偏好持续匹配。

产品风险等级划分

根据产品投资策略、挂钩标的等因素，对产品进行风险等级划分，确保投资者能够匹配到适合自己的产品。

投资者教育

通过宣传、培训等方式，提高投资者对产品的认识和风险意识，帮助投资者做出合理的投资决策。

客户风险偏好匹配模型

03

PART

投资策略实施路径

大类资产配置方法论

根据投资者的风险偏好和投资目标，确定各大类资产的配置比例，以控制整体风险。

风险预算

基于长期投资目标和市场环境，将资产配置到具有长期增长潜力的领域。

战略配置

根据市场变化，灵活调整各大类资产的配置比例，以获取更高的收益。

战术调整

通过投资多种资产类型，实现风险分散，降低单一资产的风险。

分散投资

量化选股

利用量化模型筛选具有投资价值的个股，以提高投资组合的收益。

风险对冲

通过股指期货、期权等工具，对冲投资组合中的系统性风险，降低整体风险。

套利策略

利用市场定价的不合理，通过套利策略获取收益，如跨市场套利、跨品种套利等。

策略多元化

运用多种量化策略，如市场中性、趋势跟踪等，实现策略的多元化，降低单一策略的风险。

量化对冲工具运用

01

02

03

04

收益增强

通过优化投资组合，提高收益水平，如增加高收益资产的投资比例、运用杠杆等。

风险调整后收益

根据投资组合的风险水平，计算风险调整后收益，以评估投资组合的优劣。

回撤控制

在追求收益的同时，关注投资组合的最大回撤，通过止损、仓位控制等方式，降低回撤风险。

业绩比较基准

设定合理的业绩比较基准，通过比较投资组合与基准的收益和风险，评估投资效果。

收益增强与回撤控制

04

PART

风险管理体系构建

信用风险识别

建立全面、深入的信用风险评估体系，对融资人、担保人及抵质押品进行信用风险穿透，有效识别底层资产信用风险。

信用风险计量

运用信用评级、信用评分卡等工具，对信用风险进行量化评估，提高信用风险管理的精确性。

信用风险监控

建立信用风险预警机制，实时监控信用风险状况，及时采取风险缓释措施。

02

03

01

信用风险穿透管理

流动性压力测试

根据市场环境、业务规模、资金结构等因素，定期进行流动性压力测试，评估在极端情况下公司的流动性风险。

流动性